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金融研究論文篇一
始于2007年的美國次貸危機事后來看已經(jīng)成為經(jīng)濟史上百年一遇的全球性金融經(jīng)濟危機。危機中，伯南克領(lǐng)導下的美聯(lián)儲實施的非常規(guī)量化寬松貨幣政策對于危機的救助具有至關(guān)重要的決定作用，成為履行央行最后貸款人職責的經(jīng)典之作。本次危機以及美聯(lián)儲的量化寬松政策必將成為今后若干年貨幣政策研究的重要題材和資源。從未雨綢繆的角度，對貨幣政策在危機救助中的作用機制和有效性進行深入研究，對于在極端情形下維護中國的經(jīng)濟金融穩(wěn)定具有積極的實踐意義。本文將在回顧美國次貸危機爆發(fā)根源和美聯(lián)儲量化寬松政策實施的基礎(chǔ)上，研究貨幣政策在危機救助中的作用機制及其有效性，并探討對我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間貨幣政策運用的啟示。
（一）次貸危機爆發(fā)的根源美國次貸危機爆發(fā)的原因是整體性和系統(tǒng)性的，可從金融市場、貨幣政策、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)三個角度進行深入分析。
金融市場方面，房地產(chǎn)價格泡沫是危機爆發(fā)的直接原因。危機的導火索是住房價格的大幅下跌，房價下跌增加了次貸證券化產(chǎn)品的風險，引發(fā)了相關(guān)資產(chǎn)的拋售，快速吞噬了金融機構(gòu)的流動性，造成了危機的擴散和深化。住房除了居住功能外具有較強的金融資產(chǎn)屬性。1991年以來，在住房價格及住房抵押貸款證券化的互相推動和強化下，美國房價泡沫快速集聚，最終導致了房價泡沫的破滅和次貸危機的爆發(fā)。
在貨幣方面，長期的低利率環(huán)境是危機爆發(fā)的政策性原因。1980年代中后期至2007年，以美國為首的發(fā)達市場經(jīng)濟國家處于所謂的”大穩(wěn)健時期“，實體經(jīng)濟的整體波動性降低，gdp、工業(yè)生產(chǎn)、失業(yè)率等周期經(jīng)濟指標波動變小。
大穩(wěn)健的經(jīng)濟特征在整體上助長了政策制定者的樂觀情緒。同時，受1987年股災、年美國長期資本管理公司破產(chǎn)、年高科技股泡沫破滅等事件沖擊，美國的低利率貨幣環(huán)境得以長期延續(xù)，這刺激了美國房地產(chǎn)市場泡沫的滋長。
在實體經(jīng)濟方面，美國宏觀經(jīng)濟的失衡是危機爆發(fā)的結(jié)構(gòu)性原因。一方面是國際失衡，美國居民的低儲蓄和高負債產(chǎn)生了過度消費的傾向，造成了美國經(jīng)常項目賬戶的持續(xù)逆差，其他國家獲得的美國債權(quán)又通過資本項目賬戶回流至美國，催生了包括次級抵押貸款證券化在內(nèi)的金融市場繁榮和房地產(chǎn)泡沫。另一方面是國內(nèi)失衡，主要表現(xiàn)為消費主導型經(jīng)濟特征下消費率的趨勢性上升，以及美國國內(nèi)收入分配差距的不斷拉大，美國內(nèi)部經(jīng)濟的失衡是房地產(chǎn)泡沫和金融危機的基礎(chǔ)性和深層次原因。
（二）危機的逐步深化和蔓延美國次貸危機爆發(fā)于2007年初，之后呈現(xiàn)出人意料的蔓延和深化趨勢。2007年2月開始，危機顯露端倪。匯豐控股對次級房貸提增了18億美元壞賬撥備，美國新世紀金融公司瀕臨破產(chǎn)，之后30余家次級抵押貸款公司被迫停業(yè)，ubs內(nèi)部對沖基金dillonread清盤，美國抵押貸款風險浮出水面。但是，此時人們忽視了危機的嚴重性，美國沒有采取救助措施。
2007年6月開始，危機在美國金融市場擴散。穆迪、標準普爾和惠譽接連下調(diào)次貸相關(guān)產(chǎn)品的評級，沉重打擊了市場信心。美國五大投資銀行之一貝爾斯登旗下兩只對沖基金出現(xiàn)巨額次級抵押貸款投資損失，貝爾斯登不得不向兩家基金注資32億美元。之后法國、德國、日本等國金融機構(gòu)開始披露次貸相關(guān)損失，全球股票市場開始出現(xiàn)強烈反應。各國央行嘗試向金融系統(tǒng)注入流動性。
2008年1月開始，危機不斷深化。諸多知名金融機構(gòu)被波及，且損失規(guī)模驚人。美國花旗集團虧損98。3億美元，美林證券虧損98億美元，摩根大通虧損35。88億美元，瑞士銀行虧損114億美元，貝爾斯登因巨額損失和流動性不足被摩根大通收購?；葑u下調(diào)了保險商ambac的評級，這嚴重動搖了世界金融市場的信心，市場恐慌情緒蔓延，全球股市進一步大跌。此時，美聯(lián)儲大幅下調(diào)了聯(lián)邦基金利率，實施了數(shù)千億美元的救助和刺激方案。
2008年7月開始，危機加速惡化。房利美和房地美問題全面爆發(fā)，兩房是美國大部分抵押貸款的證券化機構(gòu)，它們發(fā)行的未償還債券超過了1。5萬億美元，兩房的困境把次貸危機拖向了深淵，并最終被美國政府接管。隨后，雷曼兄弟破產(chǎn)，美林證券被美國銀行收購，保險巨頭aig陷入困境。華爾街五大投行在危機中消失三家，另外兩家高盛和摩根斯丹利被迫轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司。雷曼兄弟的破產(chǎn)，徹底摧垮了投資者的信心，全球股市持續(xù)暴跌，美國次貸危機轉(zhuǎn)變成了全球性金融危機。隨著危機的惡化，美國的救助不斷加碼，數(shù)輪qe量化寬松成為拯救危機的關(guān)鍵措施。
三、次貸危機的救助。
（一）貨幣政策在危機救助中的作用機理1。來自大蕭條的經(jīng)驗教訓美聯(lián)儲關(guān)于次貸危機救助的理論基礎(chǔ)主要來源于19代大蕭條時期的經(jīng)驗教訓。對大蕭條的研究在經(jīng)濟危機研究領(lǐng)域占據(jù)重要地位，這一領(lǐng)域的代表人物有美聯(lián)儲前任主席伯南克、奧地利學派經(jīng)濟學家羅斯巴德等人。對大蕭條研究得出的經(jīng)驗教訓包括兩個重要方面。一方面，通貨緊縮是大蕭條起源和持續(xù)蔓延的主要原因之一，貨幣因素在其中起到了重要的作用。國際金本位制的缺陷、政策的失誤、不利的政治經(jīng)濟局勢導致了全球的貨幣緊縮，給實體經(jīng)濟帶來了持久的負面沖擊。另一方面，金融中介信用媒介功能的失靈甚至崩潰造成了危機的自我強化和深化。危機致使金融市場混亂，增加了金融系統(tǒng)提供信息和信用媒介服務的成本，破壞了金融部門提供中介功能的效率，實體經(jīng)濟獲取信貸的難度和成本增加，信貸和流動性緊縮導致總需求下滑，最終演變?yōu)榻?jīng)濟的大蕭條。
2。危機救助的機理根據(jù)對大蕭條的研究結(jié)論，金融中介的失靈以及貨幣的緊縮是導致危機蔓延和深化極為重要的原因，因此危機爆發(fā)后應該從這兩個方面入手進行救助。事實上，美聯(lián)儲應對危機的貨幣政策正是依此實施的。一方面，為了避免金融中介陷入混亂和失靈的境地，美聯(lián)儲較為及時地肩負起最后貸款人的職責，積極向金融體系和市場注入大量流動性，使金融機構(gòu)獲得充足資金支持，避免了擠兌和踩踏，確保了金融系統(tǒng)尤其是信貸市場的正常運轉(zhuǎn)，為金融機構(gòu)渡過危機創(chuàng)造了回旋空間，為避免經(jīng)濟再次陷入大蕭條創(chuàng)造了條件。另一方面，為了應對貨幣環(huán)境的衰退型緊縮，美聯(lián)儲以”史無前例“的力度實施寬松的貨幣政策，將聯(lián)邦基金利率降至零附近，實施了大規(guī)模的資產(chǎn)購買，穩(wěn)定并挽救了美國經(jīng)濟，使美國經(jīng)濟率先走出危機的泥潭。應該注意的是，最后貸款人措施和貨幣寬松措施分別側(cè)重于化解危機中迅速膨脹的的信用風險和流動性風險，兩項措施都起到了不可替代的重要作用?？傮w而言，美聯(lián)儲的措施突破了傳統(tǒng)的貨幣理論框架，成為救助政策的經(jīng)典案例。
1。救助措施次貸危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲采取的應對措施可分為提供最后貸款人支持、貨幣寬松、預期管理三類。第一類，提供最后貸款人支持。在危機中，美聯(lián)儲的最后貸款人支持覆蓋了各類金融機構(gòu)，根據(jù)《聯(lián)邦儲備法案》第13條第3款向證券公司、貨幣市場基金、資產(chǎn)支持證券市場等機構(gòu)提供貸款。
具體工具包括降低再貼現(xiàn)率、定期拍賣便利（termauctionfacility，taf）、定期證券借貸工具、貨幣互換協(xié)議（recipro—calcurrencyarrangement）以及推動金融機構(gòu)重組等等。第二類，史無前例的貨幣寬松政策。在承擔最后貸款人功能的同時，美聯(lián)儲實施了史無前例的貨幣擴張政策，意將經(jīng)濟拖離危機，具體包括降息和大規(guī)模資產(chǎn)購買。自2007年8月，美聯(lián)儲開始降低聯(lián)邦基金利率，至2008年底利率就已降到了0~0。25%的極低水平。在利率基本達到零下限的情況下，2008年底開始美聯(lián)儲實施了多輪非常規(guī)的大規(guī)模資產(chǎn)購買（large—scaleassetpurchases，lsaps），也即”量化寬松"（quantitativeeasing，qe），向市場購買了數(shù)萬億的長期國債和mbs。至年10月，美聯(lián)儲議息會議決定全面結(jié)束qe量化寬松。第三類，預期管理。次貸危機期間美聯(lián)儲還大力推動貨幣政策與民眾的溝通，增強貨幣政策的透明化，通過宣布長期通脹率和長期利率的目標水平穩(wěn)定投資者的預期，增強貨幣政策的有效性。
2。傳導機制從中央銀行貨幣政策實施角度來看，美聯(lián)儲在危機救助中的貨幣政策傳導機制有三，即資產(chǎn)負債表擴張機制、資產(chǎn)負債表平衡機制、預期傳導機制。（1）資產(chǎn)負債表擴張機制。美聯(lián)儲通過大規(guī)模資產(chǎn)購買擴張了自身的資產(chǎn)負債表，并迅速增加基礎(chǔ)貨幣的供給。私人部門將債券等資產(chǎn)出售給美聯(lián)儲后持有大量的現(xiàn)金，在低利率的環(huán)境下會增加對其他資產(chǎn)的投資，從而提升資產(chǎn)價格，最終通過改善私人資產(chǎn)負債表和托賓q效應，刺激信貸和投資的增加。（2）資產(chǎn)負債表平衡機制。美聯(lián)儲在擴張資產(chǎn)負債表的同時，其表內(nèi)的資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)會相應產(chǎn)生變動，對不同的資產(chǎn)類型和行業(yè)形成支持。如美聯(lián)儲購買大量長期國債，有利于美元貶值并刺激美國出口的增長。再如，美聯(lián)儲購買房地產(chǎn)抵押證券（mbs）可以支持該類資產(chǎn)的價格，并促進銀行增加對房地產(chǎn)的'信貸，從而緩解危機的蔓延，支撐經(jīng)濟的穩(wěn)定。（3）預期傳導機制。美聯(lián)儲通過主動與公眾進行政策溝通，可以影響和穩(wěn)定市場對長期通脹目標和長期利率的預期，并最終影響實際利率，刺激總需求。同時，美聯(lián)儲的預期管理有利于維持投資者對市場的信心，從而減緩金融市場的摩擦和金融中介的失靈，修正貨幣政策的傳導。
如上文所述，面對百年一遇的次貸危機，美國采取了超常規(guī)的貨幣政策實施危機救助，將美國經(jīng)濟拖離蕭條和崩1松的經(jīng)典案例。從總體上講，美國對次貸危機的救助是有效的。一方面，從金融市場來看，美聯(lián)儲大規(guī)模資產(chǎn)購買降低了相應資產(chǎn)市場的收益率，同時定期拍賣便利（taf）、定期證券貸款便利（tslf）等非常規(guī)政策有效降低了市場利差并降低了市場利率的風險溢價，這些措施對舒緩金融市場壓力和支持金融市場穩(wěn)定起到了重大的積極作用。另一方面，從實體經(jīng)濟來看，美聯(lián)儲的量化寬松政策有助于避免企業(yè)支出和產(chǎn)出更大幅度的下滑，防止經(jīng)濟陷入通貨緊縮的險境，并刺激經(jīng)濟緩慢復蘇。從更廣闊的視角來看，美國次貸危機救助的有效性還可以通過對比分析進行說明。
（一）與大蕭條時期對比大蕭條期間，1929年10月開始，美國股市暴跌，美聯(lián)儲11月連續(xù)降息，將貼現(xiàn)率由6%降至4。5%。但這些傳統(tǒng)的貨幣政策并沒有起到化解危機的作用，受制于當時金本位制度的技術(shù)缺陷，各國大蕭條期間的貨幣供應量不斷下降，通貨緊縮致使經(jīng)濟蕭條越來越嚴重。直到各國相繼放棄金本位并實施擴張性貨幣政策，大蕭條才逐步得以緩解。大蕭條中，由于政府沒有承擔最后貸款人職能和實施大規(guī)模的貨幣擴張，導致銀行擠兌風潮涌現(xiàn)，大量金融機構(gòu)倒閉。美國經(jīng)濟史學家埃肯格林統(tǒng)計，1930年1月至1933年3月，美國倒閉銀行達9096家，占所有銀行機構(gòu)的比重為50%。在金融市場，股市遭到重創(chuàng)，經(jīng)過6年熊市，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)只恢復到1929年的一半。實體經(jīng)濟方面，大蕭條中美國經(jīng)濟復蘇緩慢，1929年危機爆發(fā)后，美國歷時四年，直到1934年才緩慢恢復增長。次貸危機中，美國實施非常規(guī)的貨幣寬松政策，最大限度地發(fā)揮最后貸款人職能，避免了經(jīng)濟重蹈大蕭條。2007年12月至年5月，美國倒閉銀行僅59家，所占比重只有0。6%。2009年，美國股市探底回升，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標準普爾500指數(shù)、納斯達克指數(shù)全年漲幅巨大，并在隨后幾年創(chuàng)出新高。美國實體經(jīng)濟也率先恢復增長，非常規(guī)貨幣政策逐步退出。
（二）與歐洲對比危機中美國較為及時地運用超常規(guī)的量化寬松政策實施救助，并通過破產(chǎn)、并購等方式進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低杠桿，使經(jīng)濟快速出清后探底反彈。
與美國及時實施量化寬松應對危機不同，歐盟雖然深受次貸危機的波及和影響，卻因政治構(gòu)架的束縛，無法通過貨幣政策工具進行危機救助。在財政各自為治的結(jié)構(gòu)下，《馬斯特里赫特條約》在法律上賦予歐洲央行崇高的獨立地位，但也限制了歐洲央行在貨幣貶值、資產(chǎn)購買等方面的靈活性，加之歐洲尤其是德國對通脹有強烈排斥的傳統(tǒng)，使得歐盟不能像美國一樣通過貨幣寬松來拯救危機，最終不但不能使經(jīng)濟脫離困境，而且于2009年將經(jīng)濟拖入了主權(quán)債務危機。此后，歐洲陷入增長停滯、失業(yè)率高企、通縮加劇的境地。直到年9月，歐洲央行實施長期再融資操作（ltro）和提出直接貨幣交易計劃之后，歐洲債務危機才得以緩解。實際上，直接貨幣交易計劃相當于歐洲央行承擔了最后貸款人職能。為了應對持續(xù)的通縮預期和風險，歐洲央行不得不更大幅度地解除在貨幣政策實施方面的束縛，于年初推出了類似于美國qe的債券購買計劃，預計至年9月將購買超過1萬億歐元的債券。歐洲的案例從側(cè)面表明了美國式寬松貨幣政策在大規(guī)模經(jīng)濟危機情形下的必然性和有效性。
（三）非常規(guī)貨幣政策的風險應該引起關(guān)注的是，美聯(lián)儲的救助措施雖然從整體上是有效的，但這些非常規(guī)政策蘊含的風險同樣不容忽視。第一，超常規(guī)的量化寬松政策會引發(fā)通脹風險和央行操作風險。從貨幣理論來講，大規(guī)模基礎(chǔ)貨幣的投放，在貨幣乘數(shù)不變的情況下，必然會引發(fā)通脹。在危機時期，金融市場遭到破壞，影響了通常的貨幣供給機制和貨幣乘數(shù)，因此短期內(nèi)并沒有出現(xiàn)通脹現(xiàn)象。但若隨著經(jīng)濟的復蘇和金融市場功能的恢復，若量化寬松不及時減磅和退出，則存在通脹的隱患。同時，美聯(lián)儲大規(guī)模購買國債，在一定程度上相當于為公共債務融資，不利于美國財政的穩(wěn)固，并威脅其央行地位的獨立性。第二，超常規(guī)救助政策會引發(fā)道德風險和金融穩(wěn)定風險。大規(guī)模的量化寬松修復了私人部門的資產(chǎn)負債表，在流動性充足的情況下，會引發(fā)金融機構(gòu)與企業(yè)的冒險行為和道德風險。進一步地，長期的低利率環(huán)境會刺激市場投資者承擔過度的風險，從而對金融穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。第三，超常規(guī)救助政策存在溢出效應和退出風險。美聯(lián)儲以及其他發(fā)達國家的量化寬松政策導致全球流動性迅速增加，大量的資金流向受危機沖擊較小的新興市場國家，引發(fā)新興市場的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹，損害了這些國家的金融穩(wěn)定。在美聯(lián)儲量化寬松政策退出并逐步加息的情形下，會導致新興市場的資本外流和金融動蕩。
五、對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期貨幣政策的啟示。
對次貸危機進行事后回顧和分析，可以發(fā)現(xiàn)，美國房價泡沫的產(chǎn)生，最終演變成為波及全球的金融危機，幸而美聯(lián)儲創(chuàng)造性地實施了非常規(guī)的量化寬松政策，才艱難將美國經(jīng)濟拖離險情。對于中國而言，在當前經(jīng)濟遭遇產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)失衡的困境中，在經(jīng)濟由高速增長向中速增長過渡的新常態(tài)下，應該未雨綢繆，在貨幣政策運用中借鑒次貸危機的教訓和經(jīng)驗，為宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造適宜的條件和環(huán)境。
（一）在非常情況下要注重使用非常規(guī)的貨幣政策在常規(guī)情況下，貨幣政策通過影響利率和信貸以對經(jīng)濟波動實施逆周期的調(diào)控。但在宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生系統(tǒng)風險的情況下，金融中介失靈和金融市場摩擦會使得傳統(tǒng)貨幣政策喪失常規(guī)情況下的傳導功能，同時名義利率零下限的困境也會約束傳統(tǒng)政策作用的發(fā)揮。所以，在傳統(tǒng)貨幣政策難以發(fā)揮有效作用的非常情況下，應及時借鑒美聯(lián)儲在危機救助中使用的非常規(guī)貨幣政策，以防形勢進一步惡化。在我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型時期，內(nèi)部經(jīng)濟的失衡和調(diào)整以及外部經(jīng)濟條件變動的沖擊在極端情況下可能會給我國經(jīng)濟造成嚴重的系統(tǒng)性風險。因此，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，我們應將非常規(guī)的貨幣政策作為政策儲備中的重要待選工具，以之應對事前難以預料和控制的極端系統(tǒng)性風險。
（二）要進一步優(yōu)化我國貨幣政策的傳導機制美聯(lián)儲在危機救助中對傳統(tǒng)貨幣政策的傳導機制進行了拓展。傳統(tǒng)貨幣政策的主要傳導渠道為利率渠道，美聯(lián)儲在次貸危機中實施貨幣政策的傳導機制可以概括為資產(chǎn)負債表傳導機制和預期傳導機制。貨幣政策傳導機制的拓展在美聯(lián)儲的危機救助中發(fā)揮了重要的作用，為我國轉(zhuǎn)型期貨幣政策的實施提供了積極的參考經(jīng)驗。一方面，當前國內(nèi)債券市場規(guī)模尚小，不足以支持實施類似美國的量化寬松貨幣政策，因此我國應加快發(fā)展和壯大國內(nèi)債券市場，為發(fā)揮貨幣政策的資產(chǎn)負債表傳導機制創(chuàng)造條件。在轉(zhuǎn)型期，我國可以對地方融資平臺的各類負債進行梳理，在一定條件下，將該類較為隱蔽的負債轉(zhuǎn)化為政府債券，這既可以化解當前債務違約風險，又可以為市場化的貨幣政策操作創(chuàng)造空間。另一方面，在轉(zhuǎn)型期，受國內(nèi)外經(jīng)濟失衡的影響，我國的金融市場存在諸多不穩(wěn)定因素。我國貨幣政策操作應注重與市場和民眾加強溝通，穩(wěn)定市場對利率和通脹的預期，避免無謂的市場震蕩。
（三）要不斷完善我國貨幣政策的框架我國以往以外匯占款為基礎(chǔ)貨幣主要投放渠道、以銀行信貸和m2增速為中介目標的貨幣政策操作模式在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期已無法維持其有效性，我們應借鑒次貸危機的經(jīng)驗和教訓，構(gòu)建更加完善的貨幣政策框架，為經(jīng)濟的順利轉(zhuǎn)型提供支持。第一，將為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境作為我國貨幣政策的重要目標。次貸危機前，許多市場國家?guī)缀鯇⒖刂仆ㄅ蜃鳛樨泿耪叩奈ㄒ荒繕恕４钨J危機的發(fā)生和美聯(lián)儲的非常規(guī)措施說明包括市場穩(wěn)定在內(nèi)的多目標機制具有必要性和有效性，這對我國轉(zhuǎn)型時期來說尤為重要。第二，在轉(zhuǎn)型期應綜合運用數(shù)量型和價格型貨幣政策工具。利率市場化及價格型貨幣政策工具的應用是我國貨幣政策的發(fā)展趨勢，但美聯(lián)儲的非常規(guī)政策說明，利率工具在非常時期具有局限性，而數(shù)量工具此時則更為直接和有效。因此，在當前我國利率傳導機制還存在較大障礙的條件下，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期不應過分強調(diào)價格型工具，而應將價格型工具和數(shù)量型工具相結(jié)合使用。第三，借鑒次貸危機的教訓，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期應建立更為系統(tǒng)的貨幣政策監(jiān)測指標體系，對各類流動性指標、資產(chǎn)價格指標、以及金融中介杠桿率指標等多領(lǐng)域指標進行綜合監(jiān)測。
（四）要更加注重對房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格波動的應對從次貸危機造成的嚴重衰退來看，資產(chǎn)價格尤其是房地產(chǎn)價格的大幅波動會對實體經(jīng)濟造成巨大的負面影響，會導致長期的經(jīng)濟衰退和通貨緊縮，1920年代的美國大蕭條、1990年代的日本衰退也是典型案例。此外，資產(chǎn)價格泡沫分為信用驅(qū)動型泡沫（如房地產(chǎn)泡沫）與非理性繁榮泡沫（如股市泡沫），其中信用驅(qū)動型泡沫由于波及面廣、涉及資產(chǎn)規(guī)模巨大，破滅時造成的危害要遠甚于非理性繁榮泡沫。在我國當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)積累了較為嚴重的風險，貨幣政策對此應高度關(guān)注。雖然從事前對資產(chǎn)價格趨勢進行前瞻性預測并采取相應措施防范和化解資產(chǎn)價格泡沫破滅對貨幣政策操作來講十分困難，但從美國次貸危機來看在資產(chǎn)價格泡沫破滅后再采取處置和救助措施的成本過于高昂，因此事前對資產(chǎn)價格的超常波動作出反應是更為合理的選擇。
（五）認識非常規(guī)貨幣政策的局限性次貸危機中，借鑒大蕭條時期的教訓，美國推出史無前例的非常規(guī)貨幣政策，我們既要肯定其對于危機救助不可替代的積極作用，也要認識到其中存在的局限性，以助于在極端情形下發(fā)揮該項政策的最大功效。第一，非常規(guī)貨幣政策制造出寬松的流動性，巨量流動性和超低利率會刺激市場主體的冒險行為，對市場穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響，致使政策效果打折，此時需要配套實施其他結(jié)構(gòu)性和市場化的措施。第二，非常規(guī)貨幣政策的使用要考慮其對國內(nèi)和國際市場的沖擊，如果使用不當會引發(fā)國內(nèi)的通脹和對其他國家的負溢出效應。第三，一旦推出非常規(guī)寬松貨幣政策，要動態(tài)評估政策操作的效果與伴隨的風險，提前制定退出方案，并做好市場預期管理，避免不必要的市場沖擊。
金融研究論文篇二
4月,美國新世紀金融公司申請破產(chǎn),標志著次貸危機正式爆發(fā)。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應,引發(fā)了國際金融**,導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作,現(xiàn)在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構(gòu)和銀行,估計最終損失要達到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結(jié)束,預計美國次貸危機對全球的影響將持續(xù)到10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經(jīng)濟全球化帶來的傳感效應。
一、美國次級貸款的內(nèi)容和特點。
次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。
美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價格漲得很快,一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。
美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后,美國的私人住房率提升了6個百分點,成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經(jīng)濟的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因為當時美國的房地產(chǎn)價格暴漲,信貸雙方都有一個心理底線,即最后實在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房價連跌了40%,房地產(chǎn)市場因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機。
二、誘發(fā)次貸危機的原因。
從根本上講,次貸危機是金融炒作的結(jié)果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是mbs),形成債務后再賣債券(英文縮寫是cdo),經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個債務鏈,債務鏈一中斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應,造成了全球性的金融**。探求原因,主要是三個因素集合造成的:。
1.宏觀調(diào)控力度不當。美聯(lián)儲為了有效調(diào)控經(jīng)濟,格林斯潘首先是在之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到初,由最初的1%調(diào)到了5.3%。因為利息高了,還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲主導貸款利息前降后升的“u”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機。
2.房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從20開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價格大跌,原來售價100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機終于浮出了水面,引發(fā)了金融**。
3.金融機構(gòu)推波助瀾。金融機構(gòu)為了追求利益最大化,便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進去,從而引發(fā)世界性的金融波動和風險。美國次貸危機是歷史的巧合?，F(xiàn)在設想:如果美聯(lián)儲當年不加息,貸款的利息也就不會這么高;如果美國的房地產(chǎn)價格還在漲,房主還貸就不會出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會引發(fā)全球的金融危機。而現(xiàn)實的結(jié)果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國的次貸危機。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。
三、次貸危機的后果和危害。
美國的次貸危機就像計算機病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災和金融**。概括起來,主要有三方面:。
1.次貸危機引發(fā)美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會刺激外貿(mào)出口,降低進口,減少美國的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現(xiàn)了反應,物價上漲、經(jīng)濟放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從7月21日晚19時開始升值,到4月末已累計升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到20年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口,降低外貿(mào)順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個聯(lián)動的過程。美元貶值帶動人民幣的'升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價都在上漲。所以,面對物價上漲,中央提出“兩個防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟杠桿調(diào)控物價和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,大力推進節(jié)能減排,確保經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
2.次貸危機引發(fā)石油價格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟高速發(fā)達之后,石油更是經(jīng)濟血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價,會引發(fā)我國很多產(chǎn)品漲價,中國的物價就會形成“井噴”效應?，F(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國一半的石油靠進口,如果石油不漲價,就會出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財政給其補貼120億元,讓其別漲價。20我國物價上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業(yè)都嚷嚷著要漲價,但老百姓又怕漲價,這使國家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價,一手托民眾怕漲價。若經(jīng)濟問題弄不好,則會引發(fā)社會問題和政治問題,影響社會的穩(wěn)定與和諧。
3.次貸危機引發(fā)很多國家經(jīng)濟減速。由于美元貶值,石油漲價,美國經(jīng)濟發(fā)展開始減速。年美國gdp增長率為2.2%,比年下降了1個百分點;年第一季度gdp增長率為0.4%,第二季度預計只有1%,預計2008年全年美國gdp增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟發(fā)展的新潮流。
四、全球金融系統(tǒng)的新特征。
通過分析美國次貸危機和全球的金融**,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐?具體有四點:。
1.金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國際化和金融系統(tǒng)的一體化?，F(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個聯(lián)動互補的新格局,一個地方出問題,馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟問題。
2.金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中,有一個金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,的時候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動一番后抽資脫逃,致使泰銖當天貶值,并引發(fā)了整個東南亞的金融風險,中國的香港也深受其害。
國際游資多了以后就會到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性。現(xiàn)在看,幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如19泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風險,俄羅斯的金融危機,巴西的金融**等,都是國際游資的流動帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會炒四個“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價,把國家的物價系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場,形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。
3.金融體系的脆弱性。某個環(huán)節(jié)有了風吹草動,馬上形成一種“蝴蝶”效應,整個金融系統(tǒng)就會產(chǎn)生連鎖反應,因為它是一體化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠,但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期,如果信心和預期都沒了,股市也就跌慘了?，F(xiàn)在看,這次次貸危機迅速蔓延,形成一種災難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。
4.金融波動的周期性。金融系統(tǒng)的運行具有周期性,只有認真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟危機,危機時會出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價飛漲等現(xiàn)象,這是那個年代初級階段的經(jīng)濟危機,是一種生產(chǎn)過剩型的危機,這是即時危機的基本特征。經(jīng)濟發(fā)展到今天,實現(xiàn)了經(jīng)濟全球化和資本國際化,無論哪個國家、哪個地方發(fā)生經(jīng)濟危機,首先表現(xiàn)為金融危機,所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C,這是世界資本主義經(jīng)濟危機的新規(guī)律。我國改革開放30年來,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟過熱,基本上是8—出現(xiàn)一次。1982—1984年,我國出現(xiàn)第一次經(jīng)濟過熱,進行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟過熱,進行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的?，F(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準確把握經(jīng)濟走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟的能力,永遠立于不敗之地。
從美國看市場經(jīng)濟的優(yōu)勢有兩個基本特征:第一,用市場法則和價值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵競爭,為經(jīng)濟發(fā)展提供不竭動力。但是,市場經(jīng)濟也有負面效應,會周期性地出現(xiàn)一些問題。在計劃經(jīng)濟年代,經(jīng)濟的主要危險是通貨膨脹,因為當時是短缺經(jīng)濟,經(jīng)常供不應求,物價自然就會上漲。市場經(jīng)濟有通脹,也有緊縮,二者交替進行,但主要危險是通貨緊縮,即生產(chǎn)過剩、物價低迷、消費不足。在—20期間,我國經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟為此付出了很大代價。目前,我國又一次進行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要“點剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)19的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因為我國人口基數(shù)太大,再加上弱勢群體多,如果經(jīng)濟沒有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國的特殊國情決定的。
金融研究論文篇三
一、當前新聞記者職業(yè)道德失范原因分析
（一）經(jīng)濟方面的因素
伴隨著市場經(jīng)濟改革的深入，人們改變的不只是生活方式，思想觀念也出現(xiàn)了很大的變化。部分新聞記者因為經(jīng)受不住經(jīng)濟利益的誘惑，形成了“金錢至上”的思想觀念。在工作的過程中，他們把自身的經(jīng)濟利益放到了國家利益、群體利益、人民利益的前面，拋棄了新聞記者的職業(yè)道德素養(yǎng)，進而出現(xiàn)職業(yè)道德失范的行為。
（二）社會與文化方面的因素
作為新聞記者，在傳播信息的過程中要能夠與社會主義核心價值觀相符合，進而堅持正確的輿論導向，只有這樣才可以對社會文化水平進行提升。但是，當前社會大眾的價值觀呈現(xiàn)出多元化、個性化發(fā)展趨勢，很多記者為了能夠得到轟動效應，將新聞事實進行夸大，這不僅僅損害了媒介和新聞記者自身的形象，同時也會影響社會文化的發(fā)展。
（三）體制方面的因素
當前，我國媒體主管部門大多數(shù)對媒體建設提出了要求，并有著較為嚴格的管理體制，但是針對新聞記者職業(yè)道德操守方面的體制還不夠完善，導致了監(jiān)督不嚴、監(jiān)管不力情況的出現(xiàn)。同時《中國新聞工作者職業(yè)道德準則》的執(zhí)行也較無力，很多職業(yè)道德素養(yǎng)不高的記者將其當作一紙空文。同時也沒有明確的獎懲機制，使得各種失范行為得不到有效的懲罰。
二、強化新聞記者職業(yè)道德建設的措施
（一）不斷強化職業(yè)道德底線教育
很多新聞記者認為底線的要求是最低要求，因此沒有必要進行職業(yè)道德底線教育，這是有害的。為此，必須要對廣大的新聞記者補上職業(yè)道德底線教育這一堂課，使得他們能明白新聞記者的職業(yè)道德底線是什么，并不斷鼓勵他們?nèi)允刈鲇浾叩淖畹鸵蟆．數(shù)拙€固化在心中，即使是不能夠成為圣賢；不能成為英雄豪杰，但是還可以做一個最起碼的正直的人、守法的人。對于新聞記者來講，肩負著引導正確輿論方向的'神圣使命，因此在能夠堅守底線的同時還應該去盡自己可能的追求高尚，盡可能地比社會平均道德水平要高。只有守住了底線才可以不損害新聞媒體的公信力，才能為祖國的發(fā)展做出貢獻。從很多底線失守的案例來看，凡是不能堅守底線的人，很多都是丟掉了做人的一般原則，并且其所作所為也違背了社會公德和法律法規(guī)。因此，必須通過職業(yè)道德底線教育來幫助新聞記者樹立起堅固的道德底線。
（二）利用社會輿論，發(fā)揮監(jiān)督作用
面對當前制度不完善的情況，就需要積極地利用社會輿論，發(fā)揮出社會輿論的監(jiān)督作用，對各種新聞記者職業(yè)道德失范的現(xiàn)象進行輿論監(jiān)督，積極地揭露批評各種違背人民群眾利益的行為。要針對新聞記者的職業(yè)道德失范現(xiàn)象，通過輿論監(jiān)督，在正確表達人民群眾訴求的同時，盡可能地推動整個社會風氣的改善，將新聞記者職業(yè)道德失范現(xiàn)象滋生的社會文化環(huán)境進行消除。中國作為一個社會主義國家，新聞事業(yè)是為廣大人民群眾服務的，因此新聞事業(yè)不僅僅是充當好人民群眾的言論監(jiān)督工具，同時還要自覺地去接受社會的輿論監(jiān)督，盡可能地滿足人民群眾的各種需求。
（三）形成完善的獎勵和懲罰機制
必須要形成完善的新聞記者的獎勵和懲罰制度。首先，制定出的制度需要考慮周全，盡可能地避免出現(xiàn)漏洞，要寫明新聞記者應該具備的最起碼的職業(yè)道德素質(zhì)，同時還要明確新聞記者所不能夠做的內(nèi)容，并就違反后的懲罰措施進行明確。盡可能地實現(xiàn)有法可依、有法必依。對那些成績突出，職業(yè)道德過關(guān)的新聞記者也需要給予一定的獎勵，通過獎勵措施來激勵他們的積極性。對于那些在內(nèi)部管理制度上較為完善的新聞單位也需要進行獎勵。對違反了新聞行業(yè)紀律的人員，必須從具體的情況、性質(zhì)出發(fā)，進行懲罰，嚴重的必須要交給司法機關(guān)進行處理。
結(jié)語
這是一個信息爆炸的時代，如果能夠?qū)Ω鞣N信息進行合理的運用，那么就能夠?qū)ι鐣陌l(fā)展帶來促進的作用，如果運用不當，那么就會對社會的發(fā)展產(chǎn)生阻礙。新聞記者作為新聞傳播的主要承擔者，必須要具備良好的職業(yè)道德素養(yǎng)。因此，我們需要不斷地剖析新聞記者職業(yè)道德所存在的問題，并強化新聞記者職業(yè)道德建設。
金融研究論文篇四
美國次貸危機，全稱應該是美國房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款的危機。顧名思義，次級按揭貸款，是相對于給資信條件較好者的按揭貸款而言的。相對來說，按揭貸款人沒有（或缺乏足夠的）收入，還款能力較弱，或者其他負債較重，所以他們的資信條件較“次”，這類房地產(chǎn)的按揭貸款，就被稱為次級按揭貸款。
在信貸環(huán)境寬松、或者房價上漲的情況下，放貸機構(gòu)因貸款人違約收不回貸款，它們也可以通過再融資，或者干脆把抵押的房子收回來，再賣出去即可，不虧還賺。但在信貸環(huán)境改變、特別是房價下降的情況下，再融資、或者把抵押的房子收回來再賣就不容易實現(xiàn)，或者辦不到，或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類事件時，危機就出現(xiàn)了。
具體來說，次貸危機有以下三方面的成因。
首先，它與美國金融監(jiān)管當局、特別是美聯(lián)儲的貨幣政策過去一段時期由松變緊的變化有關(guān)。從4初到46月，聯(lián)邦基金利率降低到1%，達到過去46年以來的最低水平。因為利率下降，使很多蘊涵高風險的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場上有了產(chǎn)生的可能性和擴張的機會。表現(xiàn)之一，就是浮動利率貸款和只支付利息貸款大行其道。與固定利率相比，這些創(chuàng)新形式的金融貸款只要求購房者每月?lián)撦^低的、靈活的還款額度。從404年6月起，美聯(lián)儲的低利率政策開始了逆轉(zhuǎn)，連續(xù)13次調(diào)高利率，聯(lián)邦基金利率上升到5.25%。連續(xù)升息提高了房屋借貸的成本，開始發(fā)揮抑制需求和降溫市場的作用，促發(fā)了房價下跌，以及按揭違約風險的大量增加。
其次，它與美國投資市場、以及全球經(jīng)濟和投資環(huán)境過去一段時期持續(xù)積極、樂觀情緒有關(guān)。進入21世紀，世界經(jīng)濟金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價格上升，使流動性在全世界范圍內(nèi)擴張，激發(fā)追求高回報、忽視風險的金融品種和投資行為的流行。
包到證券化產(chǎn)品中去，向投資者推銷這些有問題的按揭貸款證券。突出的表現(xiàn)，是在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。
1．下列各項的表述，不符合原文意思的一項是（）。
a．次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求高。
b．貸款利率相應地比一般抵押貸款高很多。
c．次級抵押貸款是一個高風險、高收益的行業(yè)。
d．按揭買房在美國非常流行，首期付款額很低甚至0首付。
2．關(guān)于原文信息的理解，不正確的一項是（）。
a.次貸危機實際上就是次級按揭貸款引發(fā)的危機，這里的“次”是指貸款人的資信條件較“次”。
b.促使次貸危機發(fā)生的條件之一的信貸環(huán)境改變，主要是指美國貨幣政策由松變緊，融資困難加大。
c.浮動利率貸款和只支付利息貸款是高風險金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場上產(chǎn)生和擴張的具體表現(xiàn)。
d.次級房貸衍生產(chǎn)品是部分銀行和金融機構(gòu)，利用房貸證券化將風險轉(zhuǎn)移到投資者身上的產(chǎn)物。
3．下面各項中，對次貸危機產(chǎn)生原因理解不確切的一項是（）。
a.房價下降時，把抵押的房子收回來再賣就不容易實現(xiàn)或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類事件時，就會出現(xiàn)信貸危機。
b.美國金融監(jiān)管當局、特別是美聯(lián)儲的貨幣政策忽松忽緊，導致信貸市場產(chǎn)生大幅波動。
c.進入21世紀，世界經(jīng)濟金融的全球化趨勢加大，全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價格上升，激發(fā)追求高回報、忽視風險的金融品種和投資行為的流行。
4．在次貸產(chǎn)生后，下面的推測相對更有利于避免危機發(fā)生的一項是（）。
a.在貸款時規(guī)定次級按揭貸款人要支付更高的利率、并遵守更嚴格的還款方式。
b.放貸機構(gòu)因貸款人違約收不回貸款時，可以通過再融資，以避免次貸危機的發(fā)生。
c.金融機構(gòu)在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時，向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購房者按揭貸款是零首付的情況。
d.在次貸危機即將爆發(fā)時，世界各國對美國經(jīng)濟施以援手，使美元升值、資產(chǎn)價格下降。
參考答案：
1．a(chǎn)（次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求很低。）。
2．c（原文的“大行其道”才能對應其“擴張”）。
3．b（原文是“由松變緊”）。
4．a(chǎn)（b只會累積危機，不會避免危機；c只能表明危機由誰承受；d危機已經(jīng)發(fā)生）。
金融研究論文篇五
【論文摘要】計量經(jīng)濟學是經(jīng)濟和管理類學科開設比較普遍的一門重要的方法論學科,也是經(jīng)濟類專業(yè)的一門重要的核心課。由于該課程比較難教和難學,而且很多學生的基礎(chǔ)不夠扎實,因此需要通過教學內(nèi)容和教學方法改革來培養(yǎng)學生學習計量經(jīng)濟學的興趣,提高學生的應用能力。本文根據(jù)計量經(jīng)濟學教學和研究的實踐,探討了計量經(jīng)濟學教學內(nèi)容改革、教學方法改革和理論教學與實踐教學的配合等問題。
【論文關(guān)鍵詞】計量經(jīng)濟學教學內(nèi)容教學方法教學改革
一、引言
改革開放以來,隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展,人們越來越認識到實證研究和計量經(jīng)濟學的重要性,因此越來越多的高等院校開始開設計量經(jīng)濟學課程和數(shù)量經(jīng)濟學專業(yè)。計量經(jīng)濟學是一門綜合性很強的學科,要求學習者具有較好的經(jīng)濟學素養(yǎng)和扎實的`數(shù)理統(tǒng)計基礎(chǔ),是經(jīng)濟學類最難教和最難學的課程之一。計量經(jīng)濟學對學生掌握定量分析方法非常重要,而很多學生的基礎(chǔ)不夠扎實,如何通過教學內(nèi)容和教學方法改革來培養(yǎng)學生學習計量經(jīng)濟學的興趣,提高學生的應用能力,就成為計量經(jīng)濟學教學者必須思考和解決的一個非常重要的問題。本文探討本科計量經(jīng)濟學教學內(nèi)容革新、教學方法改革以及理論教學與實驗教學的結(jié)合等問題。
二、計量經(jīng)濟學的教學內(nèi)容革新
1、教學內(nèi)容革新
目前,大學教育已經(jīng)由精英教育向大眾教育快速發(fā)展,大多數(shù)本科畢業(yè)生將直接走向?qū)嶋H工作崗位。因此,本科階段的計量經(jīng)濟學教學目標與教學內(nèi)容也應作相應的調(diào)整,應調(diào)整為使學生掌握計量經(jīng)濟學的基本方法論,并能夠運用所學知識進行簡單的實證分析,解決各種實際問題。
由于很多的學生經(jīng)濟學素養(yǎng)不夠好,導致對計量經(jīng)濟建模理解不深,因此,在教學中教學者要經(jīng)?；仡櫤脱a充一些經(jīng)濟學知識。由于大多數(shù)本科生對繁瑣的數(shù)學推導不感興趣,而且這對于他們學習和應用初級計量經(jīng)濟學作用不大,因此教學中要盡量避免繁瑣的數(shù)學推導,同時也要鼓勵部分基礎(chǔ)較扎實的學生通過自學數(shù)學推導加深對計量經(jīng)濟學的理解。
本科計量經(jīng)濟學教學還要處理好經(jīng)典計量經(jīng)濟學與現(xiàn)代計量經(jīng)濟學之間的關(guān)系。經(jīng)典計量經(jīng)濟學是現(xiàn)代計量經(jīng)濟學的基礎(chǔ),只有學好了經(jīng)典計量經(jīng)濟學,才能夠更好地理解現(xiàn)代計量經(jīng)濟學。本科計量經(jīng)濟學教學內(nèi)容應以經(jīng)典計量經(jīng)濟學為主,以現(xiàn)代計量經(jīng)濟學為次。
2、考核方式
計量經(jīng)濟學課程特點要求分為理論教學與實驗教學兩部分,兩部分對于學生掌握計量經(jīng)濟學方法論都非常重要,因此兩部分都不可偏廢。計量經(jīng)濟學考核方式根據(jù)實驗教學課時多少而定,如果實驗教學課時達到總課時的1/3左右,建議把實驗課單獨進行上機考試,成績也計入課程總成績,實驗課成績比例可以根據(jù)具體情況而定(比如占總成績的20%)。計量經(jīng)濟學理論部分考核一般是筆試,注重對基本分析方法的理解和掌握。實驗部分主要考察學生對實驗過程、實驗結(jié)果和利用結(jié)果進行分析和預測的掌握情況。
三、計量經(jīng)濟學的教學方法改革
1、革新與強化多媒體教學
在計量經(jīng)濟學的教學中,多媒體教學和計算機軟件教學越來越重要。在計量經(jīng)濟學教學過程中,有大量例題和數(shù)據(jù)需要演示,而課堂板書浪費時間,所以該課程普遍都采用多媒體教學。多媒體教學可以節(jié)省大量的板書時間,講解更加直觀,而且可以把軟件使用與理論教學緊密結(jié)合,使學生對計量經(jīng)濟分析過程和結(jié)果的理解更加深刻。多媒體教學還可以加強案例教學,促使教師快速更新教學內(nèi)容,從而對教師的要求也大大提高了。多媒體教學節(jié)省了大量板書的時間,但如果課堂講授速度偏快,學生常常跟不上教學的節(jié)奏。這就需要教師保持合適的講授速度,給學生較充分的思考和理解的時間,必要時教師還需要對一些內(nèi)容進行板書。
2、注重計量經(jīng)濟學方法論的綜合運用
計量經(jīng)濟學是實踐性很強的一門學科,也具有一定的“藝術(shù)性”,因此學生常常是學完了卻不知道如何前后貫穿、綜合運用。讓學生完成一篇簡短的實證研究論文是培養(yǎng)學生綜合運用計量經(jīng)濟學方法論的一種較好的方式。由于完成一篇論文需要較長的時間,如果能夠安排一門計量經(jīng)濟學課程設計,教學效果就會更好。這對于學生以后完成畢業(yè)論文和進行實證研究將會有很大幫助。
安排學生完成計量經(jīng)濟學論文,應包括實證分析的完整過程:查閱文獻、選題、搜集數(shù)據(jù)、建立計量經(jīng)濟模型、參數(shù)估計和假設檢驗、模型的檢驗與修正、利用模型進行分析和預測。完成論文的難點主要在于選題和模型檢驗與修正。學生在模型檢驗與修正方面出現(xiàn)的問題較多而且比較普遍,需要教師給予較多的指導。
四、計量經(jīng)濟學理論教學與實驗教學的配合
1、實驗教學與理論教學的協(xié)調(diào)
計量經(jīng)濟學的課程特點要求理論教學與實驗教學并重。由于教學條件的改善和教學方法的改革,現(xiàn)在國內(nèi)本科計量經(jīng)濟學一般都分為理論教學和實驗教學兩大部分,但兩部分的課時安排各學校不盡相同。各學校對理論學時安排基本上在40～64課時之間,實驗學時安排在8～16課時之間。各學校在理論和實驗學時方面的差異主要跟各學校學生的基礎(chǔ)、師資隊伍水平和對實驗的重視程度有關(guān)。通過多年的教學實踐,我們認為理論教學和實驗教學大致安排48個學時和16個學時比較合適大多數(shù)學校。
2、課程教學軟件的選擇
計量經(jīng)濟學可以使用的專業(yè)軟件有很多,比如eviews、minitab、sps和stata等,這些軟件各有優(yōu)勢和特長。eviews是計量經(jīng)濟學中使用最廣泛的軟件,國內(nèi)外大多數(shù)教材都以eviews為主進行教學,回歸結(jié)果比較直觀和全面,但由于沒有中文版,學生學起來比較難一些。minitab在管理學和質(zhì)量控制中使用較多,pasw在社會學等學科使用較多,minitab和pasw都有中文版了,而且界面和功能也非常人性化。對于計量經(jīng)濟學教學軟件的選擇,經(jīng)濟學類專業(yè)的一般都選擇eviews;管理學類專業(yè)既可以選eviews,也可以選minitab等;社會學等專業(yè)既可以選eviews,也可以選pasw等。
參考文獻:
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[4]張常青:計量經(jīng)濟學課程教學內(nèi)容與教學方法改革探討,黑龍江教育學院學報,(4).
金融研究論文篇六
請欣賞：《加強會計管理防范金融風險》。
東南亞金融危機給我們上了極其深刻的一課，促使我們從不同方面來思考如何防范和化解金融風險。就商業(yè)銀行內(nèi)部而言，加強內(nèi)部控制和內(nèi)部管理的重要手段。但是，長期以來，我們較多地注重是防范和化解金融風險的重要一環(huán)，而會計管理又是內(nèi)部控制和內(nèi)部管理會計的核算職能，而忽視了會計的監(jiān)督職能，尤其不重視對會計本身的管理，因而也就茲生出許多風險。各種風險的累積自然會引發(fā)金融危機，當引起業(yè)內(nèi)人士的高度重視和關(guān)注。本文僅就會計管理與金融風險等請問題，闡述自己的看法，以求教于同仁。
一、忽視會計管理的后果。
會計管理，簡而言之，就是對會計人員的權(quán)限和職責、會計憑證、會計過程、會計質(zhì)量、會計監(jiān)控等方面的組織和管理。過去，我們把會計管理較多地理解為是對會計人員的管理，而不太注重對后面若干問題的研究?；谶@樣的認識與理解，在商業(yè)銀行內(nèi)部，自上而下，對會計管理一是認識上有偏差，二是會計管理的意識比較淡薄，會計管理的氛圍沒有形成，因而，也就不可能實施真正意義上的會計管理，必然產(chǎn)生和加劇會計工作中的以下問題。
(一)會計權(quán)限不明。
在商業(yè)銀行內(nèi)部，我們雖然制定了會計崗位的有關(guān)職責，但是在許多基層行處，對各個會計崗位的權(quán)限和不同權(quán)限的職責，并沒有按照商業(yè)銀行在市場經(jīng)濟條件下的具體要求，從防范風險的角度來進行認真地梳理和研究，沒有對同一崗位在處理業(yè)務過程中不同環(huán)節(jié)的權(quán)限及其職責加以界定和明確，這就會出現(xiàn)一人多崗、臨時代崗以及重崗等現(xiàn)象。尤其在一些規(guī)模較小的辦事處和分理處，這種現(xiàn)象較為普遍，還常常被人手少而“合法化”，這就給商業(yè)銀行內(nèi)部一些不法分子有機可乘，或竊取重要空白憑證，或偷蓋業(yè)務公章，或內(nèi)外勾結(jié)詐騙資金，或偷盜客戶資金--，諸如此類的現(xiàn)象很多，有時還很難發(fā)現(xiàn)，近幾年發(fā)生的一些內(nèi)部案件(領(lǐng)取、挪用、詐騙資金)，都與此有關(guān)。
(二)帳外有帳，大搞違規(guī)經(jīng)營。
商業(yè)銀行素以“三鐵”著稱，然而，由于缺乏嚴格的會計管理，很多基層行處都在大帳之外設小帳，搞幾套帳，這就在一定程度上加劇了違規(guī)經(jīng)營，使得違規(guī)經(jīng)營“合法化”是帳外放貸，如前幾年，有些基層行繞規(guī)模放貸以逃避人民銀行和上級行的監(jiān)控。據(jù)不完全統(tǒng)計，現(xiàn)在的不良貸款中有相當一部分就是繞規(guī)模貸款即帳外放貸。二是帳外吸存，或開出存單不入帳，或以代企業(yè)融資而高息吸存，賺了錢通過各種方式分掉，虧了錢就是銀行的損失，然而再以這些資金高息放貸出去，或用以非法經(jīng)營(如炒股票、炒房地產(chǎn)等)。三是存單假掛失，從而從大帳內(nèi)取出存款，或?qū)⑾到y(tǒng)內(nèi)借入的資金及其他金融機構(gòu)存入的資金不按規(guī)定入帳，或高息放貸，或以權(quán)謀私(挪用資金私下借給熟人)。這些所為，都潛伏著巨大的風險，一旦事情敗露，放出去的資金就收不回來。
(三)會計資料嚴重失實。
商業(yè)銀行由于缺乏系統(tǒng)、完整、科學的內(nèi)部會計管理體制和可操作的會計管理規(guī)程，會計管理或是不管，或是亂管，或是管理不到位。我們知道，在社會主義計劃經(jīng)濟向社會主義經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的現(xiàn)階段，金錢拜物教的誤導，加上各種利益的驅(qū)動，因而就會出現(xiàn)許多非正常行為。因此，商業(yè)銀行的會計過程在缺乏監(jiān)控的情況下，搞假發(fā)票，做假帳，編假會計報表已成為公開的秘密，一些人已見怪不怪，假作真時真也假，其直接后果就是會計報表資料的嚴重失實，這對于實行統(tǒng)一法人體制的國有商業(yè)銀行來說，是一場災難。會計報表資料的嚴重失實，使得商業(yè)銀行內(nèi)部自上而下的逐級授信和監(jiān)控就會流于形式，防范風險自然是一句空話。
(四)會計業(yè)務違規(guī)失范。
會計管理的一個重要任務或目的，就是要求會計人員在處理會計業(yè)務時其會計行為必須規(guī)范，符合要求。然而，長期以來，我們在這方面比較薄弱，會計中的違規(guī)失范現(xiàn)象較為普遍。一是會計工作中的靜態(tài)違規(guī)，即會計業(yè)務操作中某些行為失范，如：會計憑證填寫要素缺項、會計憑證和單據(jù)不簽名不蓋章；會計憑證未經(jīng)雙人復核、未實行雙折角驗??；在熟人面前不按章辦事，有時礙于面子而網(wǎng)開一面，默認空頭支票、不按要求承兌商業(yè)匯票、或省略必要的步驟、或以后補課。如：兌付異地系統(tǒng)外銀行承兌匯票，往往是先付款、劃轉(zhuǎn)資金后再電話查詢核實。這種情況的發(fā)生，大多是在熟人引薦的前提下發(fā)生的，兌付后不放心再核實的，然而，風險已經(jīng)生成。
二、加強會計管理防范金融風險的措施。
(一)加強會計管理的理論研究。
以期以來，理論界一直冷落著會計管理的'理論研究，筆者曾翻閱了最近幾年來財務會計方面的專業(yè)雜志，幾乎沒有看到這方面的理論文章；也到有關(guān)高等院校了解過，在財會、金融等專業(yè)中，幾乎也沒有開設會計管理這方面的課程；出版社近幾年也沒有出版過這方面的書。有些人常常把管理會計當作會計管理，令人啼笑皆非。針對這種情況，學術(shù)理論界應有所重視，組織有關(guān)專家和業(yè)內(nèi)人士，對此進行研究。同時建議有關(guān)高校盡快開設會計管理方面的相關(guān)課程，或舉辦有關(guān)的學術(shù)講座，介紹這方面的有關(guān)知識。當然，這要有一個過程。在這個過程中，可以由粗到細、由淺入深、由不成熟到成熟，但重要的是要我們認真地去做。
(二)出臺有關(guān)規(guī)定。
國家財政部在《會計法》和有關(guān)規(guī)章制度的基礎(chǔ)上，積極組織會計、金融和法律等方面的專家到銀行、工商企業(yè)調(diào)查了解這方面的情況，針對目前存在的問題，即會計管理方面的薄弱環(huán)節(jié)，進行深入地分析研究，從我國的實際情況出發(fā)，出臺相應的制度和規(guī)定，提出加強會計管理的具體措施。此外，人民銀行總行制度司，應聯(lián)合各商業(yè)銀行總行財會部的有關(guān)專家，針對金融企業(yè)會計工作的具體特點，進行專項調(diào)查研究，從防范和化解金融風險的角度，就銀行的會計管理提出具體的措施和要求，將會計管理工作系統(tǒng)化、制度化、規(guī)范化，使之具有較強的可操作性和考核性。
(三)加強會計管理意識。
才能在關(guān)鍵時刻動真格的。領(lǐng)導重視會計部門自然就會把會計管理工作當作一件重要的事來做。
(四)嚴格會計工作的檢查和考核。
來源：深圳注冊會計師協(xié)會。
金融研究論文篇七
對于美國金融危機的發(fā)生，一般看法都認為，這場危機主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙大眾。這場危機的一個根本原因在于美國近三十年來加速推行的新自由主義經(jīng)濟政策。
所謂新自由主義，是一套以復興傳統(tǒng)自由主義理想，以減少政府對經(jīng)濟社會的干預為主要經(jīng)濟政策目標的思潮。美國新自由主義經(jīng)濟政策開始于上世紀80年代初期，其背景是70年代的經(jīng)濟滯脹危機，內(nèi)容主要包括：減少政府對金融、勞動力等市場的干預，打擊工會，推行促進消費、以高消費帶動高增長的經(jīng)濟政策等。
一、為推動經(jīng)濟增長，鼓勵寅吃卯糧、瘋狂消費。
自由主義經(jīng)濟學理論歷來重視通過消費促進生產(chǎn)和經(jīng)濟發(fā)展。亞當斯密稱“消費是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認為資本主義生產(chǎn)方式和消費方式“導源于一種以城市享樂生活為特征的高度世俗化”，也就是說，他們認為奢侈消費在表面上促進了生產(chǎn)。
二、社會分配關(guān)系嚴重失衡，廣大中產(chǎn)階級收入不升反降。
近三十年來，美國社會存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國老百姓超前消費，另一方面，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，在扣除通貨膨脹因素以后，美國的平均小時工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀的人，低了12%。經(jīng)濟發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，統(tǒng)計表明，這幾十年來美國貧富收入差距不斷擴大。
美國經(jīng)濟在快速發(fā)展，但收入?yún)s不見增長，與80年代初里根政府執(zhí)政以來的新自由主義政策密切相關(guān)。
三、金融業(yè)嚴重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過借貸超前消費、入市投機。
新自由主義的一個重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國一直通過制定和修改法律，放寬對金融業(yè)的限制，推進金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如，1982年，美國國會通過《加恩-圣杰曼儲蓄機構(gòu)法》，給與儲蓄機構(gòu)與銀行相似的業(yè)務范圍，但卻不受美聯(lián)儲的管制。根據(jù)該法，儲蓄機構(gòu)可以購買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費貸款，甚至購買垃圾債券。
另外，美國國會還先后通過了《1987年公平競爭銀行法》、《1989年金融機構(gòu)改革、復興和實施方案》，以及《金融服務現(xiàn)代化法》等眾多立法，徹底廢除了1933年《美國銀行法》(即格拉斯—斯蒂格爾法)的基本原則，將銀行業(yè)與證券、保險等投資行業(yè)的之間的壁壘消除，從而為金融市場的所謂金融創(chuàng)新、金融投機等打開方便之門。
在上述法律改革背景之下，美國華爾街的投機氣氛日益濃厚。特別是自90年代末以來，隨著利率不斷走低，資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快，加上彌漫全社會的奢侈消費文化和對未來繁榮的盲目樂觀，為普通民眾的借貸超前消費提供了可能。特別是，通過房地產(chǎn)市場只漲不跌的神話，誘使大量不具備還款能力的消費者紛紛通過按揭手段，借錢涌入住房市場。
引起美國次級抵押貸款市場風暴的表面直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機，對全世界很多國家包括中國也造成嚴重影響。有學者指出，“技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國，由于欠下世界其他國家過多的債務，而債權(quán)國因不愿看到美國破產(chǎn)，不僅不能拋棄美國國債等，甚至必須繼續(xù)認購更多的美國債務，以確保美國不破產(chǎn)”。
金融研究論文篇八
加快開發(fā)西部,對于我國經(jīng)濟發(fā)展具有深遠的意義,它引起了各級政府、專家學者以及國內(nèi)外投資者的廣泛重視和興趣。本文主要就金融如何支持西部開發(fā)問題談點粗淺看法。
一、開發(fā)西部的戰(zhàn)略原則
1、重點開發(fā)與綜合統(tǒng)籌相結(jié)合。對于開發(fā)西部的戰(zhàn)略安排,目前專家學者見仁見智,但一般都主張將重點放在江河綜合治理、環(huán)境保護、基礎(chǔ)設施、資源開發(fā)等方面。應該說,這些主張都有一定的道理,也是開發(fā)西部必須重點考慮的。但持這些觀點的學者也只是站在各自的角度分析問題,缺乏統(tǒng)籌性。筆者認為,開發(fā)西部應進行系統(tǒng)規(guī)劃。
首先,在時間安排上應分階段進行。自80年代初開始,在特區(qū)理論和“梯級理論”兩個重要理論的支持下,我們用將近二十年的時間開發(fā)了東部。由于良好的自然條件和基礎(chǔ)設施,伴隨著國內(nèi)市場經(jīng)濟體制的逐步確立和全球經(jīng)濟的復蘇及較長時期的繁榮,東部地區(qū)的經(jīng)濟從開發(fā)到成熟只用了二十年時間。相比而言,西部地區(qū)基礎(chǔ)設施落后,自然條件嚴酷,因而開發(fā)所需時間可能不會短于東部地區(qū),也就是說不會短于二十年左右的時間。對于這二十年時間的安排,我們考慮至少應該用大約五年左右的時間進行基礎(chǔ)設施建設,主要是交通、通訊、生態(tài)以及環(huán)保等建設;接著再用大約五年左右的時間進行資源開發(fā),主要是資源本身的開發(fā),同時做好生態(tài)與環(huán)保工作;然后用五年到十年的時間發(fā)展西部地區(qū)的加工工業(yè),這種加工工業(yè)必須以西部的資源為依托,以提高產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度為基礎(chǔ)。當然,這三個階段開發(fā)的內(nèi)容雖然各有重點,但也不能截然分開。
其次,西部開發(fā)必須走綜合規(guī)劃、綜合開發(fā)之路。在中央提出開發(fā)西部的戰(zhàn)略構(gòu)想后,西部各省區(qū)都表現(xiàn)出了極大的熱情,列出了諸多開發(fā)項目。但冷靜觀察就會發(fā)現(xiàn),在熱情的背后卻缺乏一個開發(fā)的整體構(gòu)想和綜合規(guī)劃。而這正是目前西部開發(fā)中最需要的。之所以如此考慮,理由在于,一是考慮到該地區(qū)發(fā)展的可持續(xù)性。在人們的意識中,西部地區(qū)蘊藏著取之不盡、用之不竭的能源、原材料,開發(fā)西部就是將這些能源、原材料開發(fā)出來,源源不斷地輸向中東部地區(qū)。如果按這種認識和思路開發(fā)西部,一旦將來西部地區(qū)的'資源枯竭,這一地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展將面臨無法估計的困難。前蘇聯(lián)巴庫石油城的盛衰過程就是我們的前車之鑒。二是考慮到戰(zhàn)略大循環(huán)因素。從戰(zhàn)略循環(huán)講,將來東部地區(qū)應該、也必定率先溶入國際大循環(huán),即走兩頭在外的路(這一跡象已現(xiàn)端倪),至少部分依賴于外部,而廣大的西部地區(qū)則更容易走一頭在外之路。這樣,西部地區(qū)就不能只作為中東部地區(qū)的能源、原材料基地而開發(fā),必須從長遠著想,做好開發(fā)前的綜合發(fā)展規(guī)劃,走綜合開發(fā)和可持續(xù)發(fā)展之路。
2、區(qū)域開發(fā)與整體帶動相結(jié)合。對于開發(fā)西部的主張,許多人認為不過是開發(fā)完東部后的又一區(qū)域開發(fā)戰(zhàn)略,其最大的受益者是西部諸省區(qū),所以,他們對西部開發(fā)不報什么熱情。其實,這種認識是不全面的。縱觀二十年的經(jīng)濟發(fā)展,我國經(jīng)濟增長主要經(jīng)歷了兩個大的周期,第一個周期的復蘇期開始于1982年,第二個周期的復蘇期開始于1991年,每個周期大約10年左右時間。如果純粹從時間輪回過程分析這種周期,可以看出我國經(jīng)濟的周期波動大約十年左右時間為一個周期。按這種時間周期分析,我國宏觀經(jīng)濟在經(jīng)過90年代末的幾年衰退后,應該在2001―2003年出現(xiàn)一個新的復蘇,開始一個新的周期。進一步講,以往兩個復蘇,都與當時國家宏觀經(jīng)濟戰(zhàn)略中的兩次大規(guī)模開發(fā)有直接關(guān)系。眾所周知,80年代初我國實施了以開發(fā)深圳為龍頭的特區(qū)開發(fā)計劃,這是整個80年代經(jīng)濟增長的基礎(chǔ);90年代初國家又實施了海南開發(fā)(后來擱淺)與上海浦東開發(fā)計劃,這次開發(fā)(尤其是上海開發(fā))成了整個90年代全國經(jīng)濟繁榮的基點。因此,在宏觀經(jīng)濟增長中除了常規(guī)增長的部分外,國家實施地區(qū)開發(fā)則是宏觀經(jīng)濟增長的一個重要的初始推動力。
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金融研究論文篇九
·云浮市金融生態(tài)環(huán)境的現(xiàn)狀及優(yōu)化。
·試論人民幣匯率制度及其匯率政策。
·金融業(yè)的結(jié)算體系建設。
·論金融脆弱性與金融風險防范。
·利率市場化的國際借鑒與經(jīng)驗研究。
·利率市場化問題研究。
·論如何治理我國股市泡沫。
·金融全球化與中國金融的應對策略分析。
·金融監(jiān)管體制的國際比較與借鑒。
金融研究論文篇十
美國次級房屋抵押貸款(subprimemortgageloans,簡稱“次貸”)是美國金融機構(gòu)向信用等級較低的購房者提供的一種抵押貸款。美國的利率上升和房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫是次貸危機產(chǎn)生的根源。從至6月間,美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)17次提息,將聯(lián)邦基準利率從1%提升到5.25%。連續(xù)17次加息導致了80%的次級房貸貸款者的每月按揭在不到半年時間里猛增了30%-50%,付不起按揭并被處以罰款的貸款者大量涌現(xiàn)。貸款違約的不斷增多使全美多家次級貸款市場放款機構(gòu)深陷壞賬危機。3月13日,美國住房抵押貸款銀行家協(xié)會公布的報告顯示,次級房貸市場出現(xiàn)危機。消息傳來,美國股市全面下挫。204月2日,美國最大次級抵押貸款企業(yè)新世紀金融公司申請破產(chǎn)保護,標志著美國次級房貸市場危機爆發(fā)。這一危機擴大并波及到債務擔保證券市場,年6月,美國知名的貝爾斯登資產(chǎn)管理公司陷于困境。次月,貝爾斯登宣布兩只陷于困境的對沖基金已向法院提交文件申請破產(chǎn)保護。7月至8月,次貸危機擴散至股市。投資者的擔憂,引發(fā)了股市和信貸市場的劇烈波動。全球主要股市每個交易日股價下跌2%以上的事件經(jīng)常發(fā)生。8月至9月,次貸危機造成了全球性信貸緊縮,各國央行被迫入市干預。對美國次貸問題的擔憂日益加劇,已遠遠超越了美國銀行業(yè)和小型專業(yè)貸款機構(gòu)的范疇。
2.1次貸申請人的道德風險。
20至美國推行的低利率政策推動了貸款的增加,過剩的流動性促使物價上升。2003年美國通貨膨脹壓力顯現(xiàn),為了抑制國內(nèi)通貨膨脹,美聯(lián)儲從年6月到206月的兩年間連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率,利率的上升直接導致浮息貸款利率上調(diào),借款者面臨的還款壓力驟然增加,與此同時房地產(chǎn)業(yè)進入蕭條期,貸款申請人很難獲得新的次貸,即使出售房地產(chǎn)也不能償還本息。而次貸申請者大多沒有穩(wěn)定的收入來源,信用記錄也良莠不齊,當他們發(fā)現(xiàn)無力還貸的時候,拖欠和違約也就不可避免。即使一部分購房者有能力繼續(xù)維持還款付息,利率的上升也會削弱其提前償付的意愿。因此道德風險隨著利率的上升逐漸暴露。
2.2住房抵押貸款公司的道德風險。
20以來的房地產(chǎn)牛市使美國投資房產(chǎn)的熱情空前高漲,當大多數(shù)美國民眾形成對房地產(chǎn)市場長期看多的預期之后,房價震蕩上升的格局就很難在短期內(nèi)被打破。繁榮的房地產(chǎn)市場擴大了購房者對房貸的需求,對房貸的需求人群從原來信用較好的高收入階層擴展到信用等級相對較低的中低收入階層。這就促使住房抵押貸款公司向中低收入階層開拓市場。另一方面,住房抵押貸款公司可以通過發(fā)行住房抵押貸款證券(mbs),將風險轉(zhuǎn)移給投資者,住房抵押貸款公司因貸款占用的資本得到釋放,回收的資金可以繼續(xù)擴大貸款,從而加大了房地產(chǎn)投資者的杠桿的乘數(shù),增加收益的同時也使風險成倍的增長;隨著住房抵押貸款公司流動性的增強,它們有能力進行業(yè)務的創(chuàng)新,這也使得信用等級較低的中低收入階層有可能成為次級按揭貸款的貸款對象。因此,一方面由于對貸款客戶的爭奪,另一方面由于可以通過將貸款進行證券化來轉(zhuǎn)移風險,住房抵押貸款公司沒有對貸款申請人進行嚴格的審核,無視貸款申請人的還款能力,鼓勵其對現(xiàn)有的抵押貸款進行過度再融資,甚至教唆貸款申請人通過一些技巧和手段在經(jīng)濟條件未發(fā)生任何改變的情況下,提高信用分數(shù),從而獲得較低利率的貸款。還有一些住房抵押貸款公司為了擴大業(yè)務,未根據(jù)有關(guān)規(guī)定向貸款申請人真實、詳盡披露有關(guān)貸款條款與利率風險的復雜信息。這都使得次貸工具的風險不斷升高。
2.3投資銀行的道德風險。
在傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化流程中,發(fā)起人將已發(fā)行的貸款“真實出售”給特殊目的載體(spv),形成與該資產(chǎn)組合的“破產(chǎn)隔離”,投資銀行根據(jù)該發(fā)起人剝離資產(chǎn)的情況對現(xiàn)金流進行重組,設計出與資產(chǎn)組合的特征相匹配的次貸擔保債務憑證(cdo)產(chǎn)品。在此過程中,由于cdo產(chǎn)品的設計是以資產(chǎn)組合的特征為基礎(chǔ),因此能夠更有效地規(guī)避風險。但是過熱的資本市場使對高收益?zhèn)男枨蠹眲≡黾?投資銀行為了擴大業(yè)務,他們會根據(jù)不同的信貸標準制定不同的債券條款和利率。此時cdo產(chǎn)品的設計更多地是依據(jù)投資者的需求而非資產(chǎn)組合的特征,這就從根本上增加了投資者的風險。
2.4機構(gòu)投資者的道德風險。
投資次級抵押貸款證券將面臨四種主要風險,即信用風險、流動性風險、利率風險和提前償付風險。機構(gòu)投資者運用復雜的`模型和定價工具來評估上述風險,經(jīng)過計算將次貸定義為低風險高收益的債券而大量增持。但復雜的定價模型也不可能涵蓋市場上所有的信息,一旦模型的假設條件不復存在,那么由該模型推導出的理論價值便沒有任何的意義。次貸危機是房價改變上漲的趨勢引發(fā)的引用風險,但遺憾的是大多數(shù)機構(gòu)投資者對這樣的風險估計不足。此外,機構(gòu)投資者并不完全公開內(nèi)部核算收益率的模型以及相應得防范風險的方式與能力,因此市場對自身所承擔的次貸風險并不了解。
2.5評級機構(gòu)的道德風險。
信用評級是資產(chǎn)證券化中的重要一環(huán),被證券化的資產(chǎn)組中可能包含眾多的單項資產(chǎn),投資者無法直接了解到投資標的的基本信息,信用評級就成為投資者了解證券風險和收益的重要途徑。獨立性和客觀性是信用評級機構(gòu)生存的基礎(chǔ),即不被市場的情緒所左右,但是在次貸危機爆發(fā)的整個過程中,信用評級機構(gòu)卻沒能將市場引向健康的軌道,反而加劇了市場的崩潰。由于評級機構(gòu)大部分的收入來自發(fā)行方支付的評級費用,也就是說評級機構(gòu)一方面收取咨詢手續(xù)費,另一方面又對這些產(chǎn)品進行評級,這就出現(xiàn)了委托人和被評估人相同的現(xiàn)象。在這種情況下評級機構(gòu)難以保持獨立性和客觀性。此外,信息不對稱也是導致信用評級公正性和客觀性降低的一個原因。盡管評級機構(gòu)十分了解自身設計的評級模型以及如何提高信用評級,但他們在網(wǎng)站上或評級報告中只是簡要介紹評級的方法,并不公布評級的數(shù)據(jù)來源與核心的評級方法。這就導致了評級過程的透明度降低,使得投資者、監(jiān)管機構(gòu)與被投資方和評級機構(gòu)處于信息不對稱的兩端。這種信息不對稱使得市場和監(jiān)管當局對評級機構(gòu)的約束作用減弱,難以阻止評級機構(gòu)通過設計出高評級的證券追求自身利益最大化,這樣的信用評級無法保證其應有的公正性和客觀性。
2.6監(jiān)管機構(gòu)的道德風險。
監(jiān)管部門有責任對市場各類參與者進行及時的風險提示,規(guī)范各類金融機構(gòu),正確處理房地產(chǎn)金融創(chuàng)新和有效管理金融風險之間的關(guān)系。而美國次貸危機爆發(fā)的一個原因是監(jiān)管部門對市場進行早期預警做得不夠。
資產(chǎn)證券化本身是一個工具,其結(jié)果好壞取決于金融資產(chǎn)質(zhì)量和整體金融監(jiān)管環(huán)境。由于前些年美國資本市場形勢較好,金融機構(gòu)的競爭比較激烈,使得金融資金流向一些可能在正常情況下得不到融資或者還款能力比較弱的主體,金融資源獲得的難度低于正常標準,這就降低了金融資產(chǎn)的質(zhì)量。若監(jiān)管當局采取有效措施,將危機消滅于萌芽狀態(tài),此次危機的危害還不至于如此之大。但美聯(lián)儲受制于不干涉企業(yè)經(jīng)營活動的慣例,未能及時與相關(guān)監(jiān)管部門合作對已經(jīng)露出危險苗頭的次貸業(yè)務進行干預,及時抑制住房抵押貸款公司過度放貸和投資銀行過度投機的行為,終于釀成危機。監(jiān)管部門的失職為次貸危機埋下了隱患。
3.1建立完善的信息披露機制。
次貸危機中道德風險產(chǎn)生的根本原因在于信息不對稱和獲取信息的高成本,因此解決道德風險的根本途徑在于降低信息的不對稱性和降低獲得信息的成本。因此必須建立完善信息披露機制。首先應完善貸款規(guī)范,嚴格審核貸款申請人的財務狀況與信用狀況,降低日后的違約風險。其次,應促使從事住房抵押貸款的銀行和保險機構(gòu),在各類貸款和保險產(chǎn)品的營銷中,要向借款人充分披露產(chǎn)品信息讓借款者有充分的知情權(quán)、選擇權(quán),減少信息不對稱對借款人權(quán)益的損害。推進標準化的合約、貸款審核程序、借貸標準,規(guī)范銀行貸款和貸后的服務。最后,加強對信用評級機構(gòu)的管理。信用評級機構(gòu)主要通過證券評級和企業(yè)資信評估來傳遞信息、控制風險以降低整個社會的信息成本。投資者的信任是投資行業(yè)繁榮發(fā)展的重要條件之一,如果有來自于專業(yè)市場機構(gòu)對投資者利益的保護,即通過信用評級機構(gòu)對項目評價認可,將有利于投資者做出正確的投資決策。另外,信用評級機構(gòu)作為專業(yè)性的機構(gòu),其收集、傳遞信息的功能較之其他機構(gòu)更為迅速準確,能夠輔助投資者進行信息分析與決策,減少不必要的投資失誤,最大限度地控制風險。
3.2強化資本市場監(jiān)管,防范中介機構(gòu)道德風險。
資本市場監(jiān)管能夠剔除市場中的不穩(wěn)定因素,制約影響市場公平的行為,促進資本市場長期穩(wěn)定健康地發(fā)展。資本市場監(jiān)管的重點在于防范中介機構(gòu)道德風險。這場次貸危機說明每一個市場參與者都以實現(xiàn)個人利益最大化為目標,在特定的條件下,難免會產(chǎn)生一些參與者以犧牲他人的利益換取自身利益的行為,影響市場的公平和公正。
這就要求監(jiān)管部門及時更新市場規(guī)則,積極對市場加以引導,嚴厲打擊違規(guī)行為。監(jiān)管部門應嚴格規(guī)范現(xiàn)有中介機構(gòu)的行為,以建立起一批高質(zhì)量,具有獨立性、公正性、權(quán)威性的社會中介機構(gòu),使中介組織成為一種能真正具有制約力的、公正的社會公眾力量,為投資主體提供高質(zhì)量的服務。同時構(gòu)建完善的金融市場準入機制、金融市場行為監(jiān)管機制和金融市場退出機制。
金融研究論文篇十一
影響社會變化和發(fā)展的重要因素之一是信息的傳播。這種傳播的決定性因素與其說是傳播的內(nèi)容，不如說是傳播媒介本身。由于網(wǎng)絡帶來的強烈沖擊，各國學者都在對網(wǎng)絡出現(xiàn)以后的社會從各個角度展開研究探討。
媒介的社會影響研究“網(wǎng)絡”與“信息社會”是兩個時髦而又神奇的概念。“信息社會”的概念產(chǎn)生在二、三十年以前，而“網(wǎng)絡”則是近幾年的新概念。網(wǎng)絡從本質(zhì)上來講只是一種信息傳播的工具或平臺，網(wǎng)絡的重大意義在于它把越來越多的媒介聯(lián)系在一起、整合到一起，整出了一個網(wǎng)絡時代。信息社會的概念最早由日本學者林雄二郎在60年代末提出。這一概念隨著信息科技的發(fā)展也發(fā)生了幾次變化。90年代的“信息社會”則意味著媒介的融合和網(wǎng)絡的發(fā)展。
關(guān)于媒介與社會發(fā)展的研究，傳統(tǒng)的傳播效果研究理論總有些捉襟見肘。從60年代起，西方傳播學家就在探索一條更宏觀的綜合社會研究的道路。這當中，勒納等人的大眾媒介與社會發(fā)展的研究，羅杰斯的創(chuàng)新擴散研究等值得重視，這些研究又被稱為“發(fā)展傳播學”。這個課題的提出和第二次世界大戰(zhàn)后的東西方冷戰(zhàn)有著密切的歷史淵源。戰(zhàn)后美國推行了“馬歇爾計劃”即全球發(fā)展計劃和一系列援外協(xié)定。這是一項跨學科、跨國界的研究。丹尼爾·勒納在其《傳統(tǒng)社會的消逝——中東的現(xiàn)代化》（1958），施拉姆在其《大眾傳播與國家發(fā)展——信息對發(fā)展中國家的作用》（1964）書中，他們都提出了基本的理論觀點。
這類研究在90年代取得了新的突破進展，其代表人物是美國學者曼紐爾·卡斯泰爾。他給網(wǎng)絡下的定義是：“網(wǎng)絡就是一組相互聯(lián)結(jié)的結(jié)點，結(jié)點到底是什么，要依賴于具體的網(wǎng)絡而言。比如，在全球金融網(wǎng)絡中，他們是股票交易所和其附屬的`高級服務中心。網(wǎng)絡是一個開放結(jié)構(gòu)，能無限擴展，所有的結(jié)點，只要他們共享信息就能聯(lián)系。一個以網(wǎng)絡為基礎(chǔ)的社會結(jié)構(gòu)是高度動態(tài)、開放的系統(tǒng)，在不影響其平衡的情況下更易于創(chuàng)新”[i]。卡斯泰爾還在《網(wǎng)絡社會的崛起》一書中指出：作為一種歷史趨勢，信息時代的主要功能和方法均是圍繞網(wǎng)絡構(gòu)成的，網(wǎng)絡構(gòu)成了我們社會新的社會形態(tài)，是支配和改變我們社會的源泉。
日本的信息科學研究把信息技術(shù)、計算機科學和社會信息科學整合到一起的綜合研究，也在國際學術(shù)界獨樹一幟，值得借鑒和學習。
網(wǎng)絡的出現(xiàn)使一直玄玄乎乎的信息社會概念好象一下子找到了定位，似乎網(wǎng)絡就是信息社會，一時間“網(wǎng)絡社會”、“知識社會”、“信息社會”、“虛擬社會”等等等等，眾說紛紜，令人眼花繚亂。那么，我們究竟面對的和即將進入的是一個什么樣的社會呢？下面我們從歷史發(fā)展、社會結(jié)構(gòu)和社會現(xiàn)象等幾個視角來審視和思考這一問題。
作為歷史發(fā)展階段的信息社會許多社會發(fā)展的研究都在致力于怎樣清楚地解明從工業(yè)社會向信息社會轉(zhuǎn)變的過程和軌跡，給信息社會描述一個清晰的輪廓。但是這似乎并不是一件容易的事。
一種觀點認為信息社會是繼工業(yè)化社會以后的新的社會發(fā)展階段。丹尼爾·貝爾是其代表人物，他在70年代發(fā)表的《后工業(yè)社會的到來》一書，提出了“有關(guān)西方社會的社會結(jié)構(gòu)變化的一種社會預測”[ii]。但是，貝爾顯然把握不住這一歷史轉(zhuǎn)折的深刻程度，無法以準確概念加以概括，所以用“后工業(yè)社會”一詞來表述。貝爾之后，有托夫勒的《第三次浪潮》、奈斯比特的《大趨勢》、萊昂的《新信息社會論》等很多有關(guān)信息社會的研究，但大多數(shù)研究并沒有在貝爾的基礎(chǔ)上前進多少，并沒有解釋清楚這種轉(zhuǎn)變的過程和環(huán)節(jié)，也沒有弄清楚推動著社會和經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的動力是什么。
日本學者長谷川把一個國家的現(xiàn)代化過程分為若干個發(fā)展階段。信息化是繼工業(yè)化、城市化、民主化、國際化等社會發(fā)展過程后的一個新階段和新課題。見圖1的描述。
信息社會的概念與信息化的概念是有一定區(qū)別的。信息社會是對社會的靜態(tài)的描述，而信息化則是對實現(xiàn)信息社會目標的社會動態(tài)變化過程的描述。然而，兩者又不是截然分開的。信息社會是信息化的結(jié)果，信息化過程總是與一定的信息社會模式聯(lián)系在一起?！皸l條道路通羅馬”，信息社會可以采取不同的信息化模式來實現(xiàn)。信息化是一個世界潮流，每一個國家、每一個民族，都以自己的方式，按照不同的道路，或快或慢地，或是較順利、或是非常艱難地向信息社會這一目標邁進，在這個過程中也形成了不同的信息化模式。
在信息化的研究方面，卡斯泰爾也提出了一些富有創(chuàng)見的觀點。他認為信息社會的形成是由一種新型的社會技術(shù)組織和資本主義重組所決定的，而新技術(shù)的運用和它們對社會組織的影響又決定了重組過程的特色[iii]。我們通過他的信息化理論得到一個啟示，即除了科學技術(shù)的發(fā)展對一個國家的信息化產(chǎn)生直接影響外，由科學技術(shù)所帶動的社會發(fā)展本身也會對信息化的進程也產(chǎn)生深遠影響。
作為經(jīng)濟發(fā)展模式的信息社會社會結(jié)構(gòu)分析是社會學和經(jīng)濟學研究慣用的方法，一般可以從經(jīng)濟、政治、文化等幾個方面來分析一個社會的結(jié)構(gòu)和特征。信息社會的結(jié)構(gòu)特征表現(xiàn)為以下幾個方面。
1、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。
信息時代的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將從以工業(yè)為中心轉(zhuǎn)向以信息產(chǎn)業(yè)為中心。我們可以從三個產(chǎn)業(yè)的比例構(gòu)成中分析出來，也可以從就業(yè)情況分析出來。信息化還將促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，這主要表現(xiàn)為信息的產(chǎn)業(yè)化與產(chǎn)業(yè)的信息化。一方面，被稱為“第四產(chǎn)業(yè)”的信息產(chǎn)業(yè)正在迅速擴張，一系列與之相關(guān)聯(lián)的新行業(yè)正在從無到有地迅速發(fā)展起來；另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在數(shù)字技術(shù)革命的推動下正在不斷地被信息化。從而使國民經(jīng)濟中信息生產(chǎn)所占的份額和勞動力比率逐年增加，直到超過農(nóng)業(yè)、工業(yè)或服務業(yè)的比例。比如，英國、美國和意大利這三個國家在1970－1990年間制造業(yè)迅速下降，其下降幅度分別為35％下降到23％，26％下降到18％、27％下降到22％，同時農(nóng)業(yè)日趨萎縮甚至消失。
信息化也使社會勞動就業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，這表現(xiàn)為從事物質(zhì)生產(chǎn)和體力勞動的人員逐漸減少，而從事信息生產(chǎn)和信息服務的人員逐漸增多，因此，人們把信息勞動者占社會勞動力的比重超過半數(shù)當作衡量一個社會是否進入信息社會的標志之一。
信息化這不僅是發(fā)達國家所要達到的目標，也是廣大發(fā)展中國家所要達到的目標，因此，信息化的過程在很多國家往往表現(xiàn)為一種積極的社會發(fā)展規(guī)劃。
2、政治結(jié)構(gòu)。
網(wǎng)絡時代的政治結(jié)構(gòu)的主要特征表現(xiàn)為信息的權(quán)力化，社會組織結(jié)構(gòu)將進行大調(diào)整、大重組。傳統(tǒng)的金字塔型、鐵板一塊和官僚型的組織框架被打破，代之以快速應變、靈活機動的網(wǎng)絡化組織機構(gòu)和形式。信息和信息技術(shù)是社會發(fā)展的主要動力，它也是新的權(quán)力源。信息社會的權(quán)力斗爭將會圍繞著爭奪信息源展開，現(xiàn)實政治將不可避免地受到信息流的沖擊，并將在國家之間以及社會水平上普遍表現(xiàn)出來。由于不同團體、階層和個人的條件的不同，掌握信息資源的機會和能力是不同的。正如美國里根政府所明確表白的：“我們知道在現(xiàn)代世界上，對信息的處理和控制是實行征服的最重要武器之一。”
3、文化結(jié)構(gòu)。
由于信息環(huán)境多元化，網(wǎng)絡時代的文化結(jié)構(gòu)從中心文化轉(zhuǎn)向多元文化。這可以從社會思潮和社會時尚的多樣化來分析。信息社會與工業(yè)社會相區(qū)別的一個關(guān)鍵特征是，它沒有停留在產(chǎn)業(yè)、勞動、科學、技術(shù)研究領(lǐng)域內(nèi)的深化上，而是向教育、福利、娛樂、交往等廣泛的精神領(lǐng)域和日常社會生活領(lǐng)域擴展。也就是說，它正向我們的整個生活滲透，我們的生活也被信息化了。
信息時代人的生活方式的變化首先表現(xiàn)在人們對待社會生活態(tài)度上發(fā)生的變化。在工業(yè)社會時代，人們注重效率、追求物質(zhì)享受，用世俗的、理性的態(tài)度來思考和安排自己的生活。而在信息社會時代，人們更注重精神、更注重情感、更崇尚冒險。
作為一種新社會現(xiàn)象的虛擬社會網(wǎng)絡的發(fā)展不僅深刻地影響著我們的社會系統(tǒng)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，同時還在影響著社會空間結(jié)構(gòu)的變化，最顯而易見的現(xiàn)象就是我們能看到的一些大都市的變化?？v橫交錯的網(wǎng)絡使這些城市變?yōu)槎?，出現(xiàn)了一個虛擬的社會，信息化城市的崛起成為必然。在這個過程中，城市失去了原來的城區(qū)概念，突破了原有的物理空間，向郊區(qū)拓展，由信息網(wǎng)絡構(gòu)成的流動空間正逐漸取代原有的城市空間。在流動空間中，新的產(chǎn)業(yè)和新的服務性經(jīng)濟根據(jù)信息部門帶來的動力運行，然后通過信息交流系統(tǒng)來重新整合；新的專業(yè)管理階層控制了城市、鄉(xiāng)村和世界之間相互聯(lián)系的專用空間；生產(chǎn)和消費、勞動和資本、管理和信息之間發(fā)生著新的聯(lián)系，從而創(chuàng)造出新的全球化經(jīng)濟。
雖然未來學研究的觀點已經(jīng)指出，由于衛(wèi)星和光纖網(wǎng)絡等通訊技術(shù)的發(fā)展，城市的版圖在悄悄擴張的同時將逐步走向分散化，但這個變化的實際過程十分復雜，導致這一變化的因素也有很多，信息技術(shù)不過是其中的一種因素，我們必須深入地剖析這一變化過程和各種因素，才能理解新的空間結(jié)構(gòu)的合理性和它的現(xiàn)代含義。
在網(wǎng)絡社會的環(huán)境中，社會生產(chǎn)關(guān)系不再是一種實際存在，資本進入了單純循環(huán)的多維空間，而勞動力由一個集中的實體變?yōu)榍Р钊f別的個體的存在。這也就是說，資本是在全球化的而勞動力則是個別化的?！皬母鼜V闊的歷史前景看，網(wǎng)絡社會代表了人類經(jīng)驗的巨大變化”。[iv]。那么，如何將原有的城市空間和新的流動空間連接起來呢？這需要在三個層面上把社會發(fā)展和空間規(guī)劃進行同步結(jié)合：經(jīng)濟的、政治的和文化的。
在文化這一層面上，地方城市社會是從領(lǐng)土上加以界定的，應該保護它們的個性，保持它已建立的歷史根基，而不管其經(jīng)濟和職能是否存在對信息空間的依賴。同時，城市也必須與其他城市保持充分的交流，克服部落主義的危險。
工業(yè)時代的社會機制在信息時代失去其意義和功能。財富、生產(chǎn)及金融的國際化使人們感到不安，他們無法適應公司的網(wǎng)絡化和工作的個體化，而且又受到各種挑戰(zhàn)。對家長制的挑戰(zhàn)及家長制家庭的危機使文化失去了有序性，使個人不再感到安全，人們得不到心靈的慰藉和真實而神圣的東西，從而去尋求新的生活方式。
在對城市的虛擬空間進行管理和控制的過程中，政府仍然擔當著重要角色。它只有通過強化自身角色才能對經(jīng)濟和政治組織施加影響，從而恢復地方社會在虛擬空間中的意義。
總之，網(wǎng)絡等信息科技的發(fā)展把人類帶入了一個新的時代。有些國家已經(jīng)開始進入信息社會，更多的國家正在向信息社會過渡。這個過渡的過程一般被稱之為“信息化”。信息化是一個深刻的社會變遷過程，在這個過程中，社會的政治、經(jīng)濟、文化等各個方面都將發(fā)生革命性的變化，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)從工業(yè)為中心轉(zhuǎn)向信息產(chǎn)業(yè)為中心；政治結(jié)構(gòu)從金字塔型轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡型；文化結(jié)構(gòu)從中心文化轉(zhuǎn)向多元文化，后現(xiàn)代主義思潮是其代表。
因此，我們可以這樣來理解信息化：信息化就是在現(xiàn)代信息科技發(fā)展的推動下，由工業(yè)化社會或其他發(fā)展階段上的社會向以信息產(chǎn)業(yè)為主導和信息媒介高度普及的社會演進的過程。在這個過程中，，傳統(tǒng)的物質(zhì)生產(chǎn)方式逐漸收縮，被信息型、服務型生產(chǎn)方式所代替，知識和信息的作用大大突出。伴隨著信息化進程的是整個社會的結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性變化，社會面貌和生活方式也發(fā)生巨大變化。
注釋:。
[i]manuelcastells,theriseofthenetworksociety,p469,basilblackwellltd.,.
[ii][美]丹尼爾·貝爾：《后工業(yè)社會的來臨》p14，商務印書館，1984年版。
[iii]manuelcastells,theinformationalcity,p7,basilblackwellltd.,1991.
[iv]manuelcastells,theriseofthenetworksociety,p478,basilblackwellltd.,1996.
金融研究論文篇十二
很多狗狗因為情緒太激動會有撲人的表現(xiàn)，這給主人還有被撲的人帶來很大的困擾，因為還是有不少人害怕狗，尤其是當撲人的狗狗是大型犬時，難免會更加恐懼，所以這也是讓主人很頭疼的問題。解決問題，必須要了解原因是什么才有相對應的解決辦法，所以今天我們先討論一下日常情況下，狗狗撲人的原因和相對應的解決辦法。
一、狗狗太熱情導致?lián)淙说慕鉀Q辦法：
這種情況幾率很大，大多數(shù)喜歡撲人的狗狗原因都是這個，當碰到這種情況時，主人可以無視狗狗，直到他的情緒淡定下來時，再給予相應獎勵，讓狗狗明白情緒淡定才是對的。
二、缺乏社交能力導致?lián)淙说慕鉀Q辦法：
有的狗狗經(jīng)常呆在家里，于是出門的時候容易激動的撲人，主人應該相應增加狗狗外出活動的時間，并且多和外界互動，在狗狗的思維中一旦外出活動變成日常生活的一部分，情緒自然也就平靜許多。
金融研究論文篇十三
甲方：乙方：
按照內(nèi)蒙古自治區(qū)體育局關(guān)于舉辦2017年國家級社會體育指導員培訓班的通知，要求參賽者為長期從事體育運動鍛煉者，身體健康，無視力、聽力、語言、發(fā)熱、感冒、心臟病、高血壓、心肌梗、腦栓等任何影響比賽的身體疾病或障礙，心理健康、情緒穩(wěn)定、未服用任何影響神智的飲品、酒類、藥物、食物或保健品等。如乙方經(jīng)體檢身體狀況不符合參賽要求，但乙方仍強烈要求參加比賽，乙方同意承擔一切后果。甲乙雙方特簽此《免責協(xié)議書》，協(xié)議如下：
1.乙方培訓期間由于身體不適而引發(fā)的一切后果由乙方獨自承擔;。
3.培訓途中如發(fā)生人身安全等任何意外而引發(fā)的一切后果由乙方獨自承擔;。
金融研究論文篇十四
·云浮市金融生態(tài)環(huán)境的現(xiàn)狀及優(yōu)化。
·試論人民幣匯率制度及其匯率政策。
·金融業(yè)的結(jié)算體系建設。
·論金融脆弱性與金融風險防范。
·利率市場化的國際借鑒與經(jīng)驗研究。
·利率市場化問題研究。
·論如何治理我國股市泡沫。
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