投資策略報(bào)告策劃（模板15篇）

報(bào)告通常包括背景介紹、目的與方法、研究結(jié)果和結(jié)論等部分。報(bào)告的寫作應(yīng)該注重結(jié)構(gòu)的合理布局，以清晰的章節(jié)劃分和標(biāo)題來引導(dǎo)讀者。以下是一些著名企業(yè)發(fā)布的年度報(bào)告，供大家了解行業(yè)動(dòng)態(tài)和趨勢。

投資策略報(bào)告策劃篇一

匯率變動(dòng)環(huán)境下的證券投資策略要考慮匯率變動(dòng)引起各資產(chǎn)大類、子類及單項(xiàng)投資收益的變化以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

考慮匯率變化因素的投資策略首先要重新規(guī)劃投資目標(biāo)期限，通常要根據(jù)投資資金的可用期限，結(jié)合匯率可能發(fā)生變動(dòng)的時(shí)期長短確定投資期。預(yù)計(jì)人民幣匯率調(diào)整以及匯率決定機(jī)制的變革可能仍需要3-5年的時(shí)間。投資者應(yīng)該在這個(gè)時(shí)間范圍內(nèi)決定適當(dāng)?shù)耐顿Y目標(biāo)期。

本幣匯率重估會(huì)引起大部分以外幣計(jì)價(jià)的國內(nèi)權(quán)益性資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)上漲。比如說，b股股票，如果人民幣匯率上漲10%，則b股股票每股賬面價(jià)值、每股利潤均會(huì)上漲10%.如果股價(jià)維持不變，則按基本分析指標(biāo)看，股價(jià)就低估了。

如果說b股價(jià)格變動(dòng)是因?yàn)橛涃~單位變動(dòng)的貢獻(xiàn)，則a股、本幣債券的'價(jià)格變化則是由套利資金驅(qū)動(dòng)的。從qfii的角度看，如果在人民幣匯率重估之前將外幣資金轉(zhuǎn)換為人民幣資產(chǎn)，即便該資產(chǎn)的人民幣價(jià)格不變，也能憑空賺取一筆匯兌收益。即便真正進(jìn)入國內(nèi)股市的外資數(shù)量不大，國內(nèi)增量資金也能將這類資產(chǎn)價(jià)格抬高。但是必須注意，人民幣匯率重估引起的b股價(jià)格上漲并不會(huì)導(dǎo)致市盈率等指標(biāo)惡化，但a股價(jià)格上漲則會(huì)導(dǎo)致較高的市盈率。從國際經(jīng)驗(yàn)看，本幣匯率重估與本幣資產(chǎn)價(jià)格上漲之間通常并不存在中長期的正相關(guān)關(guān)系，投資者對(duì)此必須有充分的認(rèn)識(shí)。

對(duì)于本幣債券投資，在本幣漸進(jìn)性小幅升值過程中，如果現(xiàn)行結(jié)售匯制度不發(fā)生較大變動(dòng)，國外資金的流入會(huì)引發(fā)人民幣供給增加，短期看可能對(duì)市場利率造成向下的壓力，導(dǎo)致固定收益證券價(jià)格上漲。但同時(shí)，在過多的貨幣供給的作用下，可能造成一定的通貨膨脹壓力，或者中央銀行采取“消毒措施”，拋出持有的債券吸納基礎(chǔ)貨幣，兩者均會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。由于政策措施的實(shí)施時(shí)機(jī)以及幅度均為不可預(yù)測的變量，債券投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增大。

匯率漸進(jìn)升值過程中的被動(dòng)型投資策略，通常選擇證券投資基金、固定收益證券（含可轉(zhuǎn)換債券）、建構(gòu)指數(shù)組合，力求獲取與市場相同的收益率。

半積極型策略可以在指數(shù)優(yōu)化的基礎(chǔ)上選擇增持因本幣升值而受益的本國優(yōu)勢行業(yè)或企業(yè)。

積極型投資策略不僅在單項(xiàng)資產(chǎn)權(quán)重配置上顯著區(qū)別于市場基準(zhǔn)指數(shù)構(gòu)造，還可以在投資政策許可的范圍內(nèi)通過回購、拆借等手段融入資金，提高資產(chǎn)組合的杠桿比率，以期獲得最大程度的超額收益。

投資策略報(bào)告策劃篇二

酒店開業(yè)前的準(zhǔn)備工作，主要是建立部門運(yùn)營系統(tǒng)，并為開業(yè)及開業(yè)后的運(yùn)營在人、財(cái)、物等各方面做好充分的準(zhǔn)備，具體包括：

(一)確定酒店各部門的管轄區(qū)域及責(zé)任范圍。

各部門經(jīng)理到崗后，首先要熟悉酒店的平面布局，最好能實(shí)地察看。然后根據(jù)實(shí)際情況，確定酒店的管轄區(qū)域及各部門的主要責(zé)任范圍，以書面的形式將具體的建議和設(shè)想呈報(bào)總經(jīng)理。酒店最高管理層將召集有關(guān)部門對(duì)此進(jìn)行討論并做出決定。在進(jìn)行區(qū)域及責(zé)任劃分時(shí)，各部門管理人員應(yīng)從大局出發(fā)，要有良好的服務(wù)意識(shí)。按專業(yè)化的分工要求，酒店的清潔工作最好歸口管理。這有利于標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一、效率的提高、設(shè)備投入的減少、設(shè)備的維護(hù)和保養(yǎng)及人員的管理。職責(zé)的劃分要明確，最好以書面的形式加以確定。

(二)設(shè)計(jì)酒店各部門組織機(jī)構(gòu)。

要科學(xué)、合理地設(shè)計(jì)組織機(jī)構(gòu)，酒店各部門經(jīng)理要綜合考慮各種相關(guān)因素，如：飯店的規(guī)模、檔次、建筑布局、設(shè)施設(shè)備、市場定位、經(jīng)營方針和管理目標(biāo)等。

(三)制定物品采購清單。

飯店開業(yè)前事務(wù)繁多，經(jīng)營物品的采購是一項(xiàng)非常耗費(fèi)精力的工作，僅靠采購部去完成此項(xiàng)任務(wù)難度很大，各經(jīng)營部門應(yīng)協(xié)助其共同完成。無論是采購部還是酒店各部門，在制定酒店各部門采購清單時(shí)，都應(yīng)考慮到以下一些問題：

1.本酒店的建筑特點(diǎn)。

2.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

國家旅游局發(fā)布了“星級(jí)飯店客房用品質(zhì)量與配備要求”的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，它是客房部經(jīng)理們制定采購清單的主要依據(jù)。

3.本飯店的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)及目標(biāo)市場定位。

酒店管理人員應(yīng)從本酒店的實(shí)際出發(fā)，根據(jù)設(shè)計(jì)的星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，參照國家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制作清單，同時(shí)還應(yīng)根據(jù)本酒店的目標(biāo)市場定位情況，考慮目標(biāo)客源市場對(duì)客房用品的需求，對(duì)就餐環(huán)境的偏愛，以及在消費(fèi)時(shí)的一些行為習(xí)慣。

4.行業(yè)發(fā)展趨勢。

酒店管理人員應(yīng)密切關(guān)注本行業(yè)的發(fā)展趨勢，在物品配備方面應(yīng)有一定的超前意識(shí)，不能過于傳統(tǒng)和保守。例如，飯店根據(jù)客人的需要在客房內(nèi)適當(dāng)減少不必要的客用物品就是一種有益的嘗試。餐飲部減少象金色，大紅色的餐具與布置，增加一些淡雅的安排等等。

5.其它情況。

在制定物資采購清單時(shí)，有關(guān)部門和人員還應(yīng)考慮其它相關(guān)因素，如：出租率、飯店的資金狀況等。采購清單的設(shè)計(jì)必須規(guī)范，通常應(yīng)包括下列欄目：部門、編號(hào)、物品名稱、規(guī)格、單位、數(shù)量、參考供貨單位、備注等。此外，部門在制定采購清單的同時(shí)，就需確定有關(guān)物品的配備標(biāo)準(zhǔn)。

(四)協(xié)助采購。

酒店各部門經(jīng)理雖然不直接承擔(dān)采購任務(wù)，但這項(xiàng)工作對(duì)各部的開業(yè)及開業(yè)后的運(yùn)營工作影響較大，因此，酒店各部門經(jīng)理應(yīng)密切關(guān)注并適當(dāng)參與采購工作。這不僅可以減輕采購部經(jīng)理的負(fù)擔(dān)，而且還能在很大程度上確保所購物品符合要求。酒店各部門經(jīng)理要定期對(duì)照采購清單，檢查各項(xiàng)物品的到位情況，而且檢查的頻率，應(yīng)隨著開業(yè)的臨近而逐漸增高。

(五)參與或負(fù)責(zé)制服的設(shè)計(jì)與制作。

酒店各部門參與制服的設(shè)計(jì)與制作，是飯店行業(yè)的慣例，同時(shí)，特別指出因?yàn)榭头坎控?fù)責(zé)制服的洗滌、保管和補(bǔ)充，客房部管理人員在制服的款式和面料的選擇方面，往往有其獨(dú)到的鑒賞能力。

(六)編寫酒店各部工作手冊(cè)。

工作手冊(cè)，是部門的丁作指南，也是部門員工培訓(xùn)和考核的依據(jù)。一般來說，工作手冊(cè)應(yīng)包括崗位職責(zé)、工作程序、規(guī)章制度及運(yùn)轉(zhuǎn)表格等部分。

(七)參與員工的招聘與培訓(xùn)。

酒店各部門的員工招聘與培訓(xùn)，需由人事部和酒店各部門經(jīng)理共同負(fù)責(zé)。在員工招聘過程中，人事部根據(jù)酒店工作的一般要求，對(duì)應(yīng)聘者進(jìn)行初步篩選，而酒店各部門經(jīng)理則負(fù)責(zé)把好錄取關(guān)。培訓(xùn)是部門開業(yè)前的一項(xiàng)主要任務(wù)，酒店各部門經(jīng)理需從本飯店的實(shí)際出發(fā)，制定切實(shí)可行的部門培訓(xùn)計(jì)劃，選擇和培訓(xùn)部門培訓(xùn)員，指導(dǎo)其編寫具體的授課計(jì)劃，督導(dǎo)培訓(xùn)計(jì)劃的實(shí)施，并確保培訓(xùn)丁作達(dá)到預(yù)期的效果。

(八)建立酒店各部門財(cái)產(chǎn)檔案。

開業(yè)前，即開始建立酒店各部門的財(cái)產(chǎn)檔案，對(duì)日后酒店各部門的管理具有特別重要的意義。很多飯店酒店各部門經(jīng)理就因在此期間忽視該項(xiàng)工作，而失去了掌握第一手資料的機(jī)會(huì)。

(九)跟進(jìn)酒店裝飾工程進(jìn)度并參與酒店各部門驗(yàn)收。

酒店各部門的驗(yàn)收，一般由基建部、工程部、酒店各部門等部門共同參加。酒店各部門參與驗(yàn)收，能在很大程度上確保裝潢的質(zhì)量達(dá)到飯店所要求的標(biāo)準(zhǔn)。酒店各部門在參與驗(yàn)收前，應(yīng)根據(jù)本飯店的情況設(shè)計(jì)一份酒店各部門驗(yàn)收檢查表，并對(duì)參與的部門人員進(jìn)行相應(yīng)的培訓(xùn)。驗(yàn)收后，部門要留存一份檢查表，以便日后的跟蹤檢查。

(十)負(fù)責(zé)全店的基建清潔工作。

在全店的基建清潔工作中。酒店各部門除了負(fù)責(zé)各自負(fù)責(zé)區(qū)域的所有基建清潔工作外，還負(fù)責(zé)大堂等相關(guān)公共區(qū)域的清潔。開業(yè)前基建清潔工作的成功與否，直接影響著對(duì)飯店成品的保護(hù)。很多飯店就因?qū)Υ隧?xiàng)工作的忽視，而留下永久的遺憾。酒店各部門應(yīng)在開業(yè)前與飯店最高管理層及相關(guān)負(fù)責(zé)部門，共同確定各部門的基建清潔計(jì)劃，然后由客房部的pa組，對(duì)各部門員工進(jìn)行清潔知識(shí)和技能的培訓(xùn)，為各部門配備所需的器具及清潔劑，并對(duì)清潔過程進(jìn)行檢查和指導(dǎo)。

(十一)部門的模擬運(yùn)轉(zhuǎn)。

酒店各部門在各項(xiàng)準(zhǔn)備工作基本到位后，即可進(jìn)行部門模擬運(yùn)轉(zhuǎn)。這既是對(duì)準(zhǔn)備工作的檢驗(yàn)，又能為正式的運(yùn)營打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

二、酒店開業(yè)準(zhǔn)備計(jì)劃。

制定酒店開業(yè)籌備計(jì)劃，是保證酒店各部門開業(yè)前工作正常進(jìn)行的關(guān)鍵。開業(yè)籌備計(jì)劃有多種形式，飯店通常采用倒計(jì)時(shí)法，來保證開業(yè)準(zhǔn)備工作的正常進(jìn)行。倒計(jì)時(shí)法既可用表格的形式，又可用文字的形式表述。

執(zhí)行細(xì)則。

-------客房部。

(一)開業(yè)前三個(gè)月。

與工程承包商聯(lián)系，這是工程協(xié)調(diào)者或住店經(jīng)理的職責(zé)，但客房部經(jīng)理必須建立這種溝通渠道，以便日后的聯(lián)絡(luò)。

(二)開業(yè)前第兩個(gè)月。

1、參與選擇制服的用料和式樣。

2、解客房的數(shù)量、類別與床的規(guī)格等，確認(rèn)各類客房方位等。

3、了解飯店康樂等其它配套設(shè)施的配置。

4、明確客房部是否使用電腦。

5、熟悉所有區(qū)域的設(shè)計(jì)藍(lán)圖并實(shí)地察看。

6、了解有關(guān)的訂單與現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)的清單(布草、表格、客用品、清潔用品等)。7.了解所有已經(jīng)落實(shí)的訂單，補(bǔ)充尚未落實(shí)的訂單。

8、確保所有訂購物品都能在開業(yè)一個(gè)月前到位，并與總經(jīng)理及相關(guān)部門商定開業(yè)前主要物品的貯存與控制方法，建立訂貨的驗(yàn)收、入庫與查詢的丁作程序。

9、檢查是否有必需的家具、設(shè)備被遺漏，在補(bǔ)全的同時(shí)，要確保開支不超出預(yù)算。

10、如果飯店不設(shè)洗衣房，則要考察當(dāng)?shù)氐南匆聢?，草簽店外洗滌合同?/p>

11、決定有哪些工作項(xiàng)目要采用外包的形式，如：蟲害控制，外墻及窗戶清洗，對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行相應(yīng)的投標(biāo)及談判。

12、設(shè)計(jì)部門組織機(jī)構(gòu)。

13、寫出部門各崗位的職責(zé)說明，制定開業(yè)前的培訓(xùn)計(jì)劃。

14、落實(shí)員工招聘事宜。

(三)開業(yè)前一個(gè)月。

1、按照飯店的設(shè)計(jì)要求，確定客房的布置標(biāo)準(zhǔn)。

2、制定部門的物品庫存等一系列的標(biāo)準(zhǔn)和制度。

3、制訂客房部工作鑰匙的使用和管理計(jì)劃。

4、制定客房部的安全管理制度。

5、制定清潔劑等化學(xué)藥品的領(lǐng)發(fā)和使用程序。

6、制定客房設(shè)施、設(shè)備的檢查、報(bào)修程序。

7、制定制服管理制度。

8、建立客房質(zhì)量檢查制度。

9、制定遺失物品處理程序。

10、制定待修房的有關(guān)規(guī)定。

11、建立"vip"房的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

12、制定客房的清掃程序。

13、確定客衣洗滌的價(jià)格并設(shè)計(jì)好相應(yīng)的表格。

14、確定客衣洗滌的有關(guān)服務(wù)規(guī)程。

15、設(shè)計(jì)部門運(yùn)轉(zhuǎn)表格。

16、制訂開業(yè)前員工培訓(xùn)計(jì)劃。

投資策略報(bào)告策劃篇三

作為一位理性的投資者，對(duì)于任何一種金融投資產(chǎn)品，都要在看到其優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，認(rèn)識(shí)到該產(chǎn)品的缺點(diǎn)和不足，只有這樣，才能合理有效運(yùn)用這一金融工具，使其充分發(fā)揮應(yīng)有的功能。

的概念。

中文正式名稱為“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”,是一種追蹤標(biāo)的指數(shù)變化并且在證券交易所上市交易的開放式基金。

的特點(diǎn)。

etf是一種復(fù)合型的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，集開放式基金、封閉式基金和股票的優(yōu)勢于一身。

etf所具有的開放式基金的優(yōu)勢為：可以自有的申購與贖回，不存在在特定時(shí)期申購與贖回受限的問題。封閉式基金的優(yōu)勢在etf產(chǎn)品上的體現(xiàn)為：可以在二級(jí)市場上市交易，從而使產(chǎn)品具有高度的流動(dòng)性，而流動(dòng)性對(duì)于一個(gè)金融產(chǎn)品來說，是十分關(guān)鍵的，并且具有極高的價(jià)值。etf產(chǎn)品所體現(xiàn)的股票的優(yōu)勢為：二級(jí)市場上的連續(xù)交易價(jià)格機(jī)制，不但增強(qiáng)了流動(dòng)性，而且使交易的信息更加透明，再加上etf獨(dú)特的套利機(jī)制，使得其價(jià)格能夠緊貼凈值，避免了封閉式基金的深度折價(jià)現(xiàn)象。

etf具有雙重交易機(jī)制：進(jìn)行申購和贖回的市場與etf份額交易的市場分離。前者在一級(jí)市場上進(jìn)行，后者在二級(jí)市場上進(jìn)行。

的優(yōu)點(diǎn)。

etf擁有許多其他類型的基金所不可比擬的優(yōu)點(diǎn)，主要體現(xiàn)在：

（1）etf是指數(shù)化投資的理念與資產(chǎn)證券化實(shí)踐相結(jié)合的產(chǎn)物，它的這一本質(zhì)就決定了etf具有投資運(yùn)作成本低、費(fèi)用低廉、交易方便、資金門檻低的特點(diǎn)。

（2）在一級(jí)市場進(jìn)行的etf份額的申購和贖回，采用的是實(shí)物交易機(jī)制，這就有效地避免減少了很多基金所面臨的“現(xiàn)金拖累”的現(xiàn)象，提高了資產(chǎn)配置的效率。

（3）運(yùn)作的機(jī)制簡單易懂，容易在投資者中獲得較大的認(rèn)同度。對(duì)于個(gè)人投資者，特別是二級(jí)市場上的散戶投資者，只要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出判斷，并且投資相應(yīng)的etf產(chǎn)品就可以了。

（4）etf可以盡量地延遲納稅甚至規(guī)避納稅。

（5）etf可以避免由于基金管理人個(gè)人的偏好，所造成的投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。同時(shí)，當(dāng)市場上etf產(chǎn)品細(xì)化程度非常高時(shí)，etf甚至可以有效的代替?zhèn)€股，減少基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，避免高位接盤、抬轎子等基金黑幕的出現(xiàn)。

（6）etf的制度設(shè)計(jì)富有彈性，可以涵蓋廣泛的證券范疇和各種資產(chǎn)配置方式，可以通過一次性的交易活動(dòng)便利的實(shí)現(xiàn)一籃子證券組合的買賣交易，可以在短期投資方面提供許多便利等等。

的缺點(diǎn)。

（1）etf的表現(xiàn)不可能超越大盤，甚至不可能超越其跟蹤的指數(shù)。另外，etf的管理者不可能把所有的資金按比例分配到所跟蹤指數(shù)的成分股上，這就導(dǎo)致在上漲階段，etf的凈值增幅低于目標(biāo)指數(shù)的漲幅。

（2）etf不能像開放式基金一樣，股息可以用于再投資。

（3）買賣etf時(shí)，需要支付經(jīng)紀(jì)人傭金和買賣差價(jià)。

（4）etf為了緊貼指數(shù)走勢，不能像一些積極性的基金一樣，在某些行業(yè)或者股票表現(xiàn)遜色的時(shí)候，調(diào)整其投資組合。特別在中國證券市場上缺乏賣空機(jī)制的情況下，etf缺乏有效的對(duì)沖機(jī)制，容易直接暴露在風(fēng)險(xiǎn)下，損害投資者的利益。

在了解了一個(gè)金融產(chǎn)品的特色和優(yōu)缺點(diǎn)之后，研究如何運(yùn)用該種產(chǎn)品、如何利用該產(chǎn)品構(gòu)造和實(shí)現(xiàn)我們的投資目標(biāo)，便成了重中之重。

先要引入一個(gè)概念：資產(chǎn)配置。何為資產(chǎn)配置？就是將所要投資的資金在各大類資產(chǎn)中進(jìn)行配置。它大致可分為三個(gè)層面：戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是一種長期的資產(chǎn)配置決策，即通過為資產(chǎn)尋找一種長期的在各種可選擇的資產(chǎn)類別上“正?！钡姆峙浔壤齺砜刂骑L(fēng)險(xiǎn)和增加收益，以實(shí)現(xiàn)投資的目標(biāo)。動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置是在確定了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置之后，對(duì)配置的比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整。而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是在較短的時(shí)間內(nèi)通過對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行快速調(diào)整來獲利的行為。一般來說，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的最重要的保證。諸多學(xué)者的研究得出的結(jié)論證明了這一點(diǎn)。

1991年，brinson,singer和beebower研究了資產(chǎn)配置對(duì)投資組合總收益率的貢獻(xiàn)。他們將總收益率分解為三部分：（1）資產(chǎn)配置策略；（2）市場時(shí)機(jī)選擇；（3）證券選擇。研究指出，資產(chǎn)配置對(duì)投資組合收益率的貢獻(xiàn)率是91.5%,也就是說，投資組合的價(jià)值增殖在于資產(chǎn)配置。

garyp.brinson在1986年的研究中得出的結(jié)論是：資產(chǎn)配置策略——而不是證券選擇和時(shí)機(jī)選擇——對(duì)投資組合的總收益率和年收益率變化的幅度起著決定性的作用。

隨著etf作為一種金融產(chǎn)品和投資工具的作用逐漸凸顯，如何有效的利用etf產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)有效合理的資產(chǎn)配置策略便成了研究的重點(diǎn)。

1.用etf進(jìn)行合理有效的資產(chǎn)配置。

從本質(zhì)上說，etf是一種指數(shù)化投資產(chǎn)品。在指數(shù)化投資為核心思想的資產(chǎn)配置策略中，“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法占據(jù)了重要地位。

“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法，是指將組合中的資產(chǎn)分為兩大類進(jìn)行配置，組合中的核心資產(chǎn)用來跟蹤復(fù)制所選定的市場指數(shù)進(jìn)行指數(shù)化投資，以期獲得該指數(shù)所代表的市場組合的收益；組合中的其他資產(chǎn)采用主動(dòng)性投資策略，以充分利用市場上各種各樣的投資機(jī)會(huì)獲利。“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法的好處是以相對(duì)較低的費(fèi)用在更大的程度上控制了風(fēng)險(xiǎn)，增加了組合的收益。將組合的核心資產(chǎn)配置于指數(shù)化投資，實(shí)際上就是用更精確的手段將組合的整體投資“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”更多的“支付”給主動(dòng)性投資的部分，從而實(shí)現(xiàn)最佳的組合風(fēng)險(xiǎn)——收益管理。

運(yùn)用“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法，可以在很大程度上解決“類指數(shù)化投資”的問題。所謂“類指數(shù)化投資”,是指，當(dāng)在一個(gè)市場上使用多個(gè)基金經(jīng)理進(jìn)行投資時(shí)，所有主動(dòng)管理的投資加在一起，會(huì)構(gòu)成一個(gè)收益和風(fēng)險(xiǎn)都與指數(shù)類似的投資組合，但是仍然面臨高額的主動(dòng)管理費(fèi)。通過使用“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法，在任何給定的市場中，投資者可以將資產(chǎn)的一部分投資在一個(gè)指數(shù)化投資組合中，剩余的少量資產(chǎn)分配給主動(dòng)管理者，授權(quán)他們進(jìn)行更加積極的管理。

從分散化投資的角度，很多實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果證明，將組合資產(chǎn)同時(shí)配置在主動(dòng)性投資和被動(dòng)性投資上，可以降低組合集中于一種投資的風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在，當(dāng)主動(dòng)性投資收益率好于被動(dòng)性投資的收益率時(shí)，或者當(dāng)被動(dòng)性投資收益率好于主動(dòng)性投資收益率時(shí)。投資者可以在享受自有資產(chǎn)組合的低波動(dòng)性帶來的低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，分享主動(dòng)性投資與被動(dòng)性投資帶來好處。

etf產(chǎn)品本身的特性決定了，它非常適合于用來構(gòu)建組合中的指數(shù)化投資核心，成為組合中指數(shù)化投資的理想工具，特別是綜合指數(shù)類的etf產(chǎn)品，更適合于作為市場組合的替代，涵蓋整個(gè)市場并獲得市場的平均收益。

在擁有以etf為核心資產(chǎn)，采取“核心/衛(wèi)星”（core-satellite）方法進(jìn)行資產(chǎn)配置的資產(chǎn)組合之后，投資者可以實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。但是etf的功能有很多不止這一點(diǎn)，運(yùn)用其他的市場功能，投資者可以利etf產(chǎn)品構(gòu)建不同的組合，實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)。

2.用etf構(gòu)建各種市場敞口。

（1）可以實(shí)現(xiàn)多樣化的海外市場敞口。

以及法律法規(guī)的不同，投資者不一定能夠買得到想要買的股票和想買的數(shù)量。即使想要買的股票全部都能購買的到，想買的數(shù)量也都能得到滿足，在購買之前，還要進(jìn)行外匯的兌換，投資者要承擔(dān)這一部分的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）可以實(shí)現(xiàn)行業(yè)敞口和行業(yè)敞口之間的替換。

一般來說，持有股票指數(shù)或者一攬子股票的風(fēng)險(xiǎn)要比持有單支股票的風(fēng)險(xiǎn)小一些。所以，當(dāng)投資者偏好某一個(gè)行業(yè)或者某一個(gè)板塊，但是又不知道如何該持有哪支股票時(shí)，投資以對(duì)應(yīng)行業(yè)或者對(duì)應(yīng)的板塊指數(shù)為追蹤指數(shù)的etf便可解決這個(gè)問題。

（3）可以實(shí)現(xiàn)敞口之間的對(duì)沖組合。

因?yàn)椴煌耐顿Y者對(duì)市場中某一行業(yè)或者某一板塊的判斷不同，所以持不同觀點(diǎn)的投資者建立的投資組合不同。但是為了避免判斷失誤帶來的投資損失過大，投資者一般都要使用對(duì)沖的交易策略將投資的風(fēng)險(xiǎn)降低到可以承受的程度。舉個(gè)簡單的例子來說明。投資者a看漲股票a、b、c、d,同時(shí)看跌屬于能源板塊的股票e、f、g、h、j,a對(duì)自己判斷的會(huì)漲的具體股票十分有自信，但是對(duì)會(huì)跌的具體股票不是十分確定，這個(gè)時(shí)候，a就可以借助etf來降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資的目標(biāo)。具體操作如下：a將自己看漲的股票組成多方組合，再以等量的貨幣購買追蹤能源板塊指數(shù)的etf,以降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.可以用etf來實(shí)現(xiàn)投資組合中的現(xiàn)金管理。

（1）開放式基金可以用etf解決投資組合中的現(xiàn)金閑置問題。

在開放式基金中，為了應(yīng)對(duì)基金持有人可能的贖回，通常都預(yù)留總額為組合資產(chǎn)總值的5%的現(xiàn)金。這會(huì)引起“現(xiàn)金拖累”的問題從而影響組合的收益。為了避免這部分現(xiàn)金閑置，基金管理人可以將這部分現(xiàn)金直接投資于普通股票中。但是，由于股票市場的波動(dòng)性很大，股票的流動(dòng)性也參差不齊，這樣做除了增加了投資風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，還帶來了可能無法應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能出現(xiàn)的贖回的風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果用組合中閑置的現(xiàn)金購買etf產(chǎn)品，不但以更低的交易成本獲得與直接投資普通股票相同的收益，而且，可以隨時(shí)便利的在一級(jí)市場上將etf變現(xiàn)，以應(yīng)對(duì)贖回。

（2）etf可以利用其他etf有效管理組合中的現(xiàn)金流。

雖然，etf的申購與贖回采用的是實(shí)物機(jī)制，即一攬子股票與etf份額的交換。但是在申購與贖回發(fā)生時(shí)，由于股票市場運(yùn)行機(jī)制的問題，難免會(huì)有某只或者某幾只股票暫時(shí)無法獲得或者無法獲得想要的數(shù)量，此時(shí)便要用現(xiàn)金來填補(bǔ)相應(yīng)的空缺。再加上所追蹤的基準(zhǔn)指數(shù)會(huì)有定期和非定期的調(diào)整，組合產(chǎn)生現(xiàn)金流會(huì)不斷的發(fā)生變動(dòng)。通過買賣etf,可以實(shí)現(xiàn)對(duì)組合中產(chǎn)生的現(xiàn)金流的有效管理。

etf管理人可以用組合中不斷變動(dòng)的現(xiàn)金購買其他的etf,這樣，在該etf需要現(xiàn)金的時(shí)候，可以賣出持有的其他的etf獲得資金。

參考文獻(xiàn)：

華夏基金管理有限公司。中國上證50etf投資指引。中國經(jīng)濟(jì)出版社。

馬驥。指數(shù)化投資。經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社。

何孝星，朱小斌，朱奇峰。證券投資基金管理學(xué)。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社。

證券時(shí)報(bào)。對(duì)當(dāng)前證券投資基金市場熱點(diǎn)問題的思考。2003-6-13。

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投資策略報(bào)告策劃篇四

與封閉式基金相比，開放式基金在投資策略上更趨于謹(jǐn)慎，對(duì)投資組合理論的運(yùn)用更普遍，對(duì)投資對(duì)象的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)控制能力有更高的要求，這些都是開放式基金的共同點(diǎn)。但在這一大的前提下，仍可根據(jù)基金管理人的不同風(fēng)格，選擇不同的投資策略。

1、總體策略。

封閉式基金由于在存續(xù)期內(nèi)不存在贖回壓力，對(duì)投資品種的流動(dòng)性往往重視不夠，而更多關(guān)注其資本利得，由此形成幾個(gè)較為普遍的特點(diǎn)，即：不重視投資組合效應(yīng)，認(rèn)為單個(gè)最好個(gè)股的組合就是最好的組合，對(duì)投資組合理論的應(yīng)用較少；主動(dòng)型投資策略，認(rèn)為好的基金經(jīng)理總是可以戰(zhàn)勝市場；由行業(yè)到個(gè)股的選股模式，先劃定潛力行業(yè)，然后尋找行業(yè)龍頭重倉介入；等等。

開放式基金如果按上述模式操作，失敗的概率將迅速提高。

上交所課題組就“基金組合投資是否戰(zhàn)勝了市場”的研究顯示，，絕大多數(shù)基金收益率超過了指數(shù)漲幅；，只有一部分基金組合投資能戰(zhàn)勝市場；而上半年，33只基金中只有5只跑贏大盤，而13只甚至出現(xiàn)負(fù)增長。這種基金逐漸落后于大盤的過程，實(shí)際上是我國股市由以機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人博弈為主體，逐步轉(zhuǎn)向以機(jī)構(gòu)之間的博弈為主體的過程。由于對(duì)手的迅速強(qiáng)大，基金在主動(dòng)型投資方面的優(yōu)勢很快消失了。

那么，為什么管理層仍堅(jiān)定不移地發(fā)展開放式基金呢？這表明了管理層的一種態(tài)度，即希望壯大公募基金規(guī)模，最終形成陽光下的.機(jī)構(gòu)博弈局面，而不是公募基金被民間基金牽著鼻子走。從這個(gè)意義上說，開放式基金的定位應(yīng)當(dāng)是市場投資觀念的引導(dǎo)者而非追隨者。

根據(jù)開放式基金的特點(diǎn)和定位，在投資策略方面應(yīng)更多地貫徹如下原則：

（2）主動(dòng)型投資與被動(dòng)型投資的結(jié)合，加大持倉品種的數(shù)量和投資組合的流動(dòng)性；

（3）更注重公司經(jīng)營中一些共性的東西如創(chuàng)新能力、營銷模式、技術(shù)開發(fā)能力等，而不是單純著眼于行業(yè)出身。

2、倉位控制。

為應(yīng)付可能發(fā)生的大規(guī)模贖回的需要，開放式基金必須保持相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金和國債倉位。這一方面取決于市場群體對(duì)市場狀況的判斷，如果普遍預(yù)計(jì)向好，則贖回壓力就小，反之則大；另一方面，持股的流動(dòng)性也會(huì)在很大程度上影響持倉比例，流動(dòng)性大，則股票倉位可以稍重一些。

在基本倉位方面，當(dāng)日可贖回份額的上限應(yīng)當(dāng)是現(xiàn)金持有比例的下限。雖然基金可進(jìn)行變現(xiàn)，但難以滿足即時(shí)需要，盡管通常市況下，發(fā)生巨額贖回的壓力不大，但不能排除個(gè)別基金持有人因自身原因而要求全額贖回的可能性?；鸨仨毐ＷC在契約中所承諾的當(dāng)日接受贖回份額可以順利付現(xiàn)，否則會(huì)出現(xiàn)信用危機(jī)，引發(fā)擠兌。假定契約規(guī)定，單一投資者持股比例不超過10%，當(dāng)日可贖回比例不低于基金總份額的10%，則基金應(yīng)至少持有10%的現(xiàn)金以應(yīng)付當(dāng)日贖回要求。

在保證當(dāng)日兌付的前提下，其余倉位可以現(xiàn)金、國債、股票三種形式混合組成，具體比例視基金管理人對(duì)不同投資對(duì)象的獲利能力和流動(dòng)性而定。根據(jù)部分基金的實(shí)踐表明，如果采用投資組合方式，把持股量控制在各股流通股總額的1%以內(nèi)，5億元的資金完全可以做到一日進(jìn)、一日出，而市值損失很小。建議至少有10%的倉位采用這種組合方式建立，以應(yīng)付可能順延至第二個(gè)工作日支付的基金贖回申請(qǐng)。

3、流動(dòng)性要求。

目前市場中對(duì)流動(dòng)性的看法存在著似是而非的地方，比如認(rèn)為大盤股流動(dòng)性一定比小盤股好等等。實(shí)際上，流動(dòng)性主要取決于個(gè)股日常交投的活躍性，而與流通盤大小并無必然聯(lián)系。從這個(gè)意義上說，基金應(yīng)當(dāng)多介入換手率持續(xù)保持在中等以上水平的個(gè)股。

持續(xù)換手率太低的個(gè)股，不外乎兩種情況：一是被機(jī)構(gòu)絕對(duì)控制、游離股票不多，這往往要在較大漲幅后才能實(shí)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)大而流動(dòng)性差；二是死亡板塊，公司資質(zhì)太差，又缺乏大規(guī)模改造的可能性，流通股大量沉淀。當(dāng)然基金可以在后一類股票中掘金，但難度很大。而連續(xù)換手率過高的個(gè)股，則意味著短線交投過于活躍，如果發(fā)生在低位，可能是大資金的建倉行為，而在高位則往往意味著機(jī)構(gòu)的撤離。如果基金在低位放量時(shí)跟進(jìn)，固然可獲取較高收益，但放量后的換手率往往急劇下降，因而在獲取高額收益的同時(shí)要冒流動(dòng)性大大降低的風(fēng)險(xiǎn)，只能作為激進(jìn)型投資部分采用。

（海通證券,胡祖剛）。

投資策略報(bào)告策劃篇五

在nasdaq市場網(wǎng)絡(luò)股大幅下跌時(shí)，該板塊卻異軍突起，特別是在人類基因圖譜被破譯后，基因工程已經(jīng)為最有開發(fā)價(jià)值和市場盈利能力行業(yè)，也必將成為未來的投資熱點(diǎn)。但鑒于該板塊進(jìn)入門檻過高，國內(nèi)真正有實(shí)力進(jìn)行研發(fā)生產(chǎn)化的公司并不多，但對(duì)于涉足基因工程并有產(chǎn)業(yè)化能力的公司則可重點(diǎn)投資。

（5）高校概念股。

由于高校概念股具有良好的商譽(yù)念和科研開發(fā)能力，因此將成為創(chuàng)業(yè)板市場的重要投資品種。從近期復(fù)旦微電子和北大青鳥環(huán)宇在香港創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)就可以看到其的魅力所在。

通過以上分析，我們認(rèn)為，投資者可以將資金重點(diǎn)投向這五個(gè)板塊，具體投資權(quán)重我們認(rèn)為電信占15％，計(jì)算機(jī)類占20％，網(wǎng)絡(luò)股占10％，生物工程可10％，高校概念股20％，其他類別（農(nóng)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等）占25％。

投資策略報(bào)告策劃篇六

第一，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，首先必須分析和選擇是從事證券投資合算、還是進(jìn)行商品生產(chǎn)或經(jīng)營投資合算？在進(jìn)行這種選擇時(shí)，一般通過比較分析來確定，一是對(duì)證券投資與其他投資形式的投資收益率進(jìn)行比較，選擇投資收益率較高的投資形式；二是進(jìn)行投資凈收益比較，即在投資收益率比較基礎(chǔ)上，還要比較扣除各項(xiàng)成本、稅金后的凈收益，選擇凈收益較高的`投資形式；三是進(jìn)行投資可行性比較，如選擇證券投資，就應(yīng)該考慮企業(yè)可支配資金期限與擬投資證券的期限是否相符，能否順利購入證券等；四是進(jìn)行綜合分析和比較，即對(duì)上述各種分析比較結(jié)果，結(jié)合企業(yè)內(nèi)外各方面的條件，進(jìn)行綜合權(quán)衡利弊得失，然后從中選擇最為合理、合算的投資形式。

第二，如果選擇證券投資，就必須對(duì)證券發(fā)行單位的資信等級(jí)、經(jīng)營狀況以及發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)趨勢等情況進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，從中選擇信譽(yù)高、營運(yùn)能力強(qiáng)且具發(fā)展前景的政府債券或企業(yè)證券作為投資對(duì)象。

第三，要合理選擇投資證券的期限，既要考慮證券的收益率，又要考慮證券的風(fēng)險(xiǎn)性。

綜上所述，進(jìn)行證券投資決策時(shí)，總的原則是應(yīng)該選擇那些收益高、風(fēng)險(xiǎn)小、期限短、變現(xiàn)性好的證券為投資對(duì)象，但在現(xiàn)實(shí)生活中十全十美的證券是不存在的，還必須由投資者根據(jù)自身的條件制訂相應(yīng)的目標(biāo)，權(quán)衡利弊作出恰當(dāng)?shù)臎Q策。

投資策略報(bào)告策劃篇七

商業(yè)計(jì)劃書幫助企業(yè)家或創(chuàng)業(yè)者勾畫事業(yè)藍(lán)圖，安排公司運(yùn)作，進(jìn)行融資。

對(duì)于開始建立新企業(yè)的企業(yè)家來說，商業(yè)計(jì)劃有四個(gè)基本目標(biāo)：確定企業(yè)機(jī)遇的性質(zhì)和內(nèi)容;說明企業(yè)家計(jì)劃利用這一機(jī)遇進(jìn)行發(fā)展所要采取的方法;確定最有可能決定企業(yè)是否成功的因素;確定籌集資金的工具。

作為企業(yè)家創(chuàng)建新企業(yè)的藍(lán)圖，商業(yè)計(jì)劃在本質(zhì)上是一座溝通理想與現(xiàn)實(shí)的橋梁。最初沒有在腦海里看到預(yù)期的最終結(jié)果，企業(yè)家是不可能看到企業(yè)成為物質(zhì)實(shí)體的。商業(yè)計(jì)劃書首先把計(jì)劃中的創(chuàng)業(yè)或經(jīng)營活動(dòng)推銷給了企業(yè)家自己。在做一份商業(yè)計(jì)劃書的同時(shí)，企業(yè)家心目中會(huì)對(duì)自己要做的事情有越來越深入的了解。

對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，他可以從僅有的創(chuàng)意發(fā)展為充分認(rèn)識(shí)到將創(chuàng)意轉(zhuǎn)成實(shí)際創(chuàng)業(yè)的市場機(jī)會(huì)。對(duì)已有了一定基礎(chǔ)想進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模的企業(yè)家來說，他可以通過商業(yè)計(jì)劃書看到推動(dòng)企業(yè)飛速發(fā)展的時(shí)機(jī)。

溝通工具。

商業(yè)計(jì)劃書可以用來介紹企業(yè)的價(jià)值，從而吸引到投資、信貸、員工、戰(zhàn)略合作伙伴。

一份成熟的商業(yè)計(jì)劃書不但能夠能描述出你公司的成長歷史，展現(xiàn)出未來的成長方向和愿景，還將量化出潛在盈利能力。這都需要你對(duì)自己公司有一個(gè)通盤的了解，對(duì)所有存在的問題都有所思考，對(duì)可能存在的隱患做好預(yù)案，并能夠提出行之有效的工作計(jì)劃。

管理工具。

商業(yè)計(jì)劃書首先是一個(gè)計(jì)劃工具，它能引導(dǎo)你走過公司發(fā)展的不同階段。

一份有想法的計(jì)劃書能幫助你認(rèn)清擋路石，從而讓你繞過它。很多創(chuàng)業(yè)者都與他們的雇員分享商業(yè)計(jì)劃書，以便讓團(tuán)隊(duì)更深刻的理解自己的業(yè)務(wù)到底走向何方。

大公司也在利用商業(yè)計(jì)劃，通過年度周期性的反復(fù)討論和仔細(xì)推敲，最終確定組織未來的行動(dòng)綱要和當(dāng)年的行動(dòng)計(jì)劃，并讓上級(jí)和下級(jí)的意志得到統(tǒng)一。

商業(yè)計(jì)劃書也能幫助你跟蹤、監(jiān)督、反饋和度量你的業(yè)務(wù)流程。

優(yōu)秀的商業(yè)計(jì)劃書將是一份有生命的文檔，隨著團(tuán)隊(duì)知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的不斷增加，它也會(huì)隨之成長。

當(dāng)你建立好公司的時(shí)間軸及里程碑，并在一個(gè)時(shí)間段后，你就能衡量公司實(shí)際的路徑與開始的計(jì)劃有什么不同了。越來越多的公司都在開始利用年度周期性的計(jì)劃工作，總結(jié)上一周期的成功與不足，以便調(diào)整集體的方向與步驟，并進(jìn)而獎(jiǎng)優(yōu)罰劣，激勵(lì)團(tuán)隊(duì)的成長。

承諾工具。

最容易被人忽略的是，商業(yè)計(jì)劃書也是一個(gè)承諾的工具。這點(diǎn)，在企業(yè)利用商業(yè)計(jì)劃書執(zhí)行融資工作的時(shí)候體現(xiàn)最為明顯。

和其他的法律文檔一樣，在企業(yè)和投資人簽署融資合同的同時(shí)，商業(yè)計(jì)劃書往往將作為一份合同附件存在。與這份附件相對(duì)應(yīng)的，是主合同中的對(duì)賭條款。對(duì)賭條款和商業(yè)計(jì)劃書，將共同構(gòu)成了一個(gè)業(yè)績承諾：當(dāng)管理人完成或沒有完成商業(yè)計(jì)劃書中所約定的目標(biāo)，投資人和企業(yè)家之間將在利益上如何重新分配。

在輔助執(zhí)行公司內(nèi)部管理時(shí)，商業(yè)計(jì)劃書也是一個(gè)有效的承諾工具。

在上級(jí)和下級(jí)就某一特定目標(biāo)達(dá)成一致以后，他們合作完成的商業(yè)計(jì)劃書就記錄下了對(duì)目標(biāo)的約定。這樣的約定，將成為各類激勵(lì)工具得以實(shí)施的重要基礎(chǔ)。

商業(yè)計(jì)劃書也體現(xiàn)了上級(jí)對(duì)下級(jí)的承諾。

公司戰(zhàn)略的得以展開，必然意味著必要的資源投入。只有經(jīng)過慎重思考的戰(zhàn)略，才能夠讓領(lǐng)導(dǎo)人具有必要投入的決心。人們可以原諒因?yàn)榫唧w環(huán)境的變化、知識(shí)的增長而帶來行動(dòng)計(jì)劃乃至戰(zhàn)略的調(diào)整，但是，卻沒有任何人愿意和一個(gè)朝三暮四、朝令夕改的，不具備戰(zhàn)略思考能力的領(lǐng)導(dǎo)人共同工作。

那些既不能給投資者以充分的信息也不能使投資者激動(dòng)起來的商業(yè)計(jì)劃書，其最終結(jié)果只能是被扔進(jìn)垃圾箱里。

投資策略報(bào)告策劃篇八

尊敬的_____________(先生/女士)：

您好！

我們正處于這樣的歷史階段：美國經(jīng)濟(jì)在一系列刺激措施提振下初現(xiàn)起色；歐債危機(jī)得到進(jìn)一步緩解；召開，中國迎來“關(guān)鍵時(shí)刻”。

廣發(fā)證券為感謝一路相伴同行的尊貴客戶，于2012年12月 6日(周四)下午1:00 -5:00在月壇大廈18層廣發(fā)證券大會(huì)議室召開2015年投資策略報(bào)告會(huì)。

本次論壇特別邀請(qǐng)廣發(fā)證券(香港)經(jīng)紀(jì)有限公司 高級(jí)分析師 張弛先生、廣發(fā)資產(chǎn)管理（香港）有限公司 董事甘家驊先生、以及知名香港及美國上市公司領(lǐng)導(dǎo)、專家作多個(gè)主題演講，希望以

專業(yè)

在此我們誠邀您撥冗蒞臨此年會(huì)，分享智慧、交流韜略，暢敘友誼、共話繁榮。

廣發(fā)證券國際業(yè)務(wù)部

二零一二年十二月

尊敬的 女士/先生：

成大事者觀大局，察大勢者明紋理。一時(shí)間劉易斯拐點(diǎn)眾民熱議，然多學(xué)舌之音，我們特邀社保部研究所莫榮教授為您詳解人口紅利走向，剖析中國未來勞動(dòng)力市場問題；歐債陰影再現(xiàn)，歐元崩潰論重出江湖，國內(nèi)研究“歐債第一人”張明博士為您撥開重重迷霧，認(rèn)清歐債的真正面目；鳳凰衛(wèi)視資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員石齊平教授，縱論時(shí)局，為您把脈國內(nèi)外政經(jīng)動(dòng)向。通脹高位運(yùn)行、經(jīng)濟(jì)回落苗頭初現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)滯漲聲音不斷，湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康博士為您研判經(jīng)濟(jì)動(dòng)向和貨幣政策取舍。

行業(yè)分會(huì)場，證券行業(yè)研究員們將為您解開行業(yè)走向；期貨分會(huì)場，商品期貨研究員通過產(chǎn)業(yè)鏈深度調(diào)研，為您提供對(duì)沖產(chǎn)品的策略與建議。

浦江之畔、高端論壇，誠邀您參加！

尊敬的先生/女士：

中原證券擬于2015年6月27日在鄭州天地粵海大酒店舉辦“中原證券2015年下半年投資策略報(bào)告會(huì)”。

中原證券研究所研究員將在策略會(huì)上發(fā)布2015年下半年投資策略，同時(shí)，也將邀請(qǐng)公司高管到場做主題演講。

中原證券研究所位于上海市陸家嘴金融中心，擁有一批由博士、碩士和海外歸國人員等高端人才組成的.一流研究隊(duì)伍，是一支高度職業(yè)化的專業(yè)研究團(tuán)隊(duì)，研究團(tuán)隊(duì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富，擅長基本面研究與個(gè)股價(jià)值深度挖掘。中原證券研究所一直致力于將研究成果與客戶服務(wù)密切聯(lián)系起來，促進(jìn)研究所與機(jī)構(gòu)客戶、營業(yè)部、vip客戶間的互動(dòng)交流。

歡迎閣下?lián)苋叱鱿性C券2015年下半年投資策略報(bào)告會(huì)，我們期待與您的會(huì)面！

（會(huì)議日程安排附后）

此致

敬禮

中原證券股份有限公司

二〇一〇年六月七日

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓、女士們、先生們，大家下午好！

昨天是中國24節(jié)氣當(dāng)中的驚蜇，它代表了萬物復(fù)蘇，今天我們齊聚“四季”，來參加由中國金融期貨交易所特別支持的“第一屆申銀萬國期貨投資策略報(bào)告會(huì)”，共同分享上海自貿(mào)區(qū)的新政策和新機(jī)遇，我謹(jǐn)代表主辦方對(duì)各位新老朋友的光臨表示最誠摯的歡迎和感謝！

首先，請(qǐng)?jiān)试S我介紹出席本次報(bào)告會(huì)的嘉賓，他們是：

經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平教授；

中國金融期貨交易所期權(quán)組劉煒亮博士。

此外參加本次報(bào)告會(huì)的還有申銀萬國證券研究所、申銀萬國證券經(jīng)紀(jì)事業(yè)總部、資產(chǎn)管理事業(yè)部、固定收益部的領(lǐng)導(dǎo)。

投資策略報(bào)告策劃篇九

阜康中泰化學(xué)動(dòng)力站儀器建設(shè)4＊13.5萬千萬機(jī)組，主要負(fù)責(zé)工業(yè)園區(qū)的電力動(dòng)力補(bǔ)給，本次基建檢驗(yàn)主要檢驗(yàn)項(xiàng)目有大板梁，受熱面，聯(lián)箱的檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)動(dòng)力站在基建中的合格與否。大板梁的檢驗(yàn)項(xiàng)目主要包括大板梁的長度，寬度，高度的實(shí)際測量與設(shè)計(jì)值之間的誤差允許與否，大板梁主要構(gòu)成由腹板，翼板，加強(qiáng)版，吊耳登構(gòu)成，由于大板梁是受熱面的主要承重部件，質(zhì)量要求較為嚴(yán)格，因而大板梁的合格至關(guān)重要。大板梁的檢驗(yàn)一般過程為：首先進(jìn)行宏觀檢查，主要檢查項(xiàng)目有大板梁有無硬傷，機(jī)械損傷；其次則進(jìn)行細(xì)微檢查，重皮，咬邊，未焊透，氣孔，未滿焊……等常見現(xiàn)象，動(dòng)力站的大板梁在檢測過程中主要存在問題有咬邊現(xiàn)象，未焊透，氣孔等問題出現(xiàn)的比較多，出現(xiàn)了2處未滿焊，4處氣孔，4處咬邊等現(xiàn)象，同時(shí)也出現(xiàn)了未融合的現(xiàn)象。

種的材質(zhì)，一種是合金鋼，一種是碳素鋼。合金鋼主要性能是耐較高的溫度，因而一般用于溫度較高的場所，合金鋼現(xiàn)在常用的是12cr1mv，碳素鋼則是20g，根據(jù)所它的工作條件，選擇合適的受熱面。

聯(lián)箱檢驗(yàn)，主要包括聯(lián)箱長度，左封頭，右封頭，筒體的壁厚。若有手孔，還需要檢驗(yàn)手孔厚度，由于聯(lián)箱的大管座是單面焊單面成型，就需要用手電多大管座內(nèi)部進(jìn)行檢測，是否有未滿焊，未焊透等現(xiàn)象，對(duì)于聯(lián)箱上有彎管的，還得測量彎管長短軸直徑，壁厚，再與理論值進(jìn)行對(duì)比，看是否滿足設(shè)計(jì)需求。本次檢驗(yàn)，近距離的觀察了大板梁，受熱面，聯(lián)箱的摸樣，了解了在檢驗(yàn)過程中具體的檢驗(yàn)項(xiàng)目，以及檢驗(yàn)過程中的注意事項(xiàng)，加深了對(duì)基建檢驗(yàn)的印象。

投資策略報(bào)告策劃篇十

煙臺(tái)金融服務(wù)中心將于20xx年1月21日14:00舉辦“展望20xx年投資策略報(bào)告會(huì)”，屆時(shí)，國聯(lián)證券研究所研究員石亮、研究員王承將分析國家宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，探討投資機(jī)會(huì)與投資風(fēng)險(xiǎn)把控要點(diǎn)。

誠邀各位投資愛好者共聚一堂，我們期待與您的會(huì)面!

一、時(shí)間:。

20xx年1月21日13:30簽到，14:00開始。

二、地點(diǎn):。

南大街128號(hào)三中東側(cè)、大海陽自來水對(duì)面銀座商城10樓會(huì)議中心。

活動(dòng)內(nèi)容:。

國家宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)展望。

投資風(fēng)險(xiǎn)控制。

現(xiàn)場互動(dòng)交流，抽獎(jiǎng)。

預(yù)約電話:。

講師介紹:。

投資策略報(bào)告策劃篇十一

1-9月，中泰化學(xué)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入522870.05萬元，同比增長86.94%，折合每股收益0.468元/股，同比增長216.22%。

量價(jià)齊升導(dǎo)致業(yè)績同比大幅增長。去年前三季度，公司pvc產(chǎn)能46萬噸/年，離子膜燒堿產(chǎn)能35萬噸/年，11月，華泰二期項(xiàng)目全面投產(chǎn)以后，新增年產(chǎn)36萬噸pvc和30萬噸離子膜燒堿生產(chǎn)能力，致使本期產(chǎn)能較去年同期增長90%以上，實(shí)際產(chǎn)量增長近70%。同時(shí)，今年前三季度pvc價(jià)格較去年同期大幅上漲，長三角地區(qū)乙炔法pvc成交均價(jià)7816元/噸，同比上漲了500元/噸，導(dǎo)致今年前三季度綜合毛利率達(dá)25.12%，同比上升4.34個(gè)百分點(diǎn)。綜合來看，量價(jià)齊升導(dǎo)致業(yè)績同比大幅增長。

資源和成本優(yōu)勢突出，高增長將延續(xù)。一期、二期共年產(chǎn)80萬噸pvc、60萬噸燒堿項(xiàng)目預(yù)計(jì)于達(dá)產(chǎn)。子公司中泰礦冶一期年產(chǎn)60萬噸電石，配套60萬千瓦自備電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目正常推進(jìn)。子公司阜康能源年產(chǎn)40萬噸pvc配套30萬噸燒堿一期經(jīng)濟(jì)循環(huán)項(xiàng)目，正常推進(jìn)。相比目前公司pvc產(chǎn)能90萬噸，燒堿65萬噸而言，-公司的產(chǎn)能將保持高速增長。公司計(jì)劃20實(shí)現(xiàn)pvc產(chǎn)能300萬噸、燒堿220萬噸的目標(biāo)。隨著公司“煤―電―電石―pvc”產(chǎn)業(yè)鏈的打通，公司利潤率將逐步提高，規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢更加突出。這一點(diǎn)從內(nèi)蒙君正的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的高綜合毛利率可以得出結(jié)論。

公司擁有新疆準(zhǔn)東奇臺(tái)縣南黃草湖勘察區(qū)248.6平方公里探礦權(quán)，資源儲(chǔ)量147億噸，預(yù)計(jì)開采成本85元/噸左右，未來計(jì)劃發(fā)展煤電化一體化，成本優(yōu)勢非常明顯。

根據(jù)公司所擁有的資源儲(chǔ)備優(yōu)勢及公司產(chǎn)能擴(kuò)張情況、后續(xù)產(chǎn)品推廣、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等諸多方面分析，中泰化學(xué)目前價(jià)值嚴(yán)重被低估。根據(jù)20凈利潤推算市盈率只有13倍。

目前每股價(jià)格8.15元，真正價(jià)值應(yīng)在每股17元，隨著后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)鏈的貫通，公司價(jià)值還有大幅上升空間。綜上，對(duì)中泰化學(xué)的發(fā)展前景長期看好。當(dāng)前可以介入操作。

投資策略報(bào)告策劃篇十二

報(bào)告簡析：

中金企信（北京）國際信息咨詢有限公司在市場調(diào)查領(lǐng)域已有十余年的調(diào)研經(jīng)驗(yàn)。著力打造一站式服務(wù)的多用戶報(bào)告、市場調(diào)查報(bào)告、行業(yè)研究報(bào)告、查閱咨詢報(bào)告、市場分析報(bào)告、數(shù)據(jù)監(jiān)測報(bào)告、項(xiàng)目可行性報(bào)告、專項(xiàng)調(diào)研報(bào)告等專業(yè)情報(bào)信息咨詢平臺(tái)。在此同時(shí)與業(yè)內(nèi)企業(yè)、官方、第三方機(jī)構(gòu)建立完善的數(shù)據(jù)與信息平臺(tái)為該領(lǐng)域企業(yè)提供準(zhǔn)確高效的.市場信息與數(shù)據(jù)保證。

行業(yè)報(bào)告圍繞市場環(huán)境、相關(guān)政策法規(guī)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查、技術(shù)能力與研發(fā)、主要應(yīng)用領(lǐng)域、市場規(guī)模、發(fā)展前景、投資潛力、發(fā)展戰(zhàn)略、國內(nèi)外市場、技術(shù)、應(yīng)用對(duì)比、競爭力分析、整體發(fā)展格局、細(xì)分區(qū)域市場研究（市場規(guī)模、市場潛力、競爭格局、投資潛力等）、上下游企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、企業(yè)競爭力分析、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、在建或擬建項(xiàng)目建議等多方面多角度的分析。本報(bào)告展現(xiàn)形式：文字、圖表為企業(yè)提供準(zhǔn)確清晰的研究報(bào)告材料。在目前整體市場競爭的大環(huán)境下為企業(yè)了解并掌握市場動(dòng)態(tài)、洞悉市場先機(jī)、確認(rèn)經(jīng)營方面提供實(shí)效有效的參考材料。

數(shù)據(jù)來源：

組織等（針對(duì)每個(gè)行業(yè)與產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源會(huì)有不同，我司報(bào)告數(shù)據(jù)都會(huì)注明實(shí)效數(shù)據(jù)來源確保數(shù)據(jù)權(quán)威與準(zhǔn)確性）。

第一章卡車相關(guān)概述。

第一節(jié)卡車市場發(fā)展現(xiàn)狀。

第二節(jié)卡車產(chǎn)品定義。

第三節(jié)卡車發(fā)展歷程。

第四節(jié)卡車產(chǎn)品技術(shù)。

第二章全球卡車產(chǎn)品發(fā)展概述。

第一節(jié)全球卡車行業(yè)分析。

一全球卡車行業(yè)特點(diǎn)。

二全球卡車產(chǎn)能狀況。

三全球卡車技術(shù)現(xiàn)狀。

第二節(jié)全球卡車市場分析。

一全球卡車生產(chǎn)分布。

二全球卡車消費(fèi)分布。

三全球卡車消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

四全球卡車價(jià)格分析。

第三章中國卡車產(chǎn)品發(fā)展概述。

第一節(jié)中國卡車行業(yè)分析。

一中國卡車行業(yè)特點(diǎn)。

二中國卡車產(chǎn)能狀況。

三中國卡車技術(shù)現(xiàn)狀。

第二節(jié)中國卡車市場分析。

一中國卡車生產(chǎn)分布。

二中國卡車消費(fèi)分布。

三中國卡車消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

四中國卡車價(jià)格分析。

一、中國卡車產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析。

二、中國卡車市場發(fā)展特點(diǎn)。

三、中國卡車市場景氣度。

第二節(jié)2011-年中國卡車市場分析。

一、中國卡車市場供需分析。

二、中國卡車行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)解析。

一、中國卡車市場發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)及對(duì)策。

二、提高中國卡車整體競爭力的建議。

三、加快中國卡車發(fā)展的措施。

第五章卡車產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析。

第一節(jié)-中國卡車產(chǎn)業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值分析。

二、不同規(guī)模企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值分析。

三、不同所有制企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值比較。

第二節(jié)2009-年中國卡車產(chǎn)業(yè)市場銷售收入分析。

二、不同規(guī)模企業(yè)總銷售收入分析。

三、不同所有制企業(yè)總銷售收入比較。

二、不同規(guī)模企業(yè)銷售成本比較分析。

三、不同所有制企業(yè)銷售成本比較分析。

二、不同規(guī)模企業(yè)利潤總額比較分析。

三、不同所有制企業(yè)利潤總額比較分析。

第六章我國卡車產(chǎn)業(yè)進(jìn)出口分析。

第一節(jié)我國卡車產(chǎn)品進(jìn)口分析。

第二節(jié)我國卡車產(chǎn)品出口分析。

第三節(jié)我國卡車產(chǎn)品進(jìn)出口預(yù)測。

四、2016-年卡車出口預(yù)測。

第七章卡車行業(yè)市場現(xiàn)狀及競爭分析。

第一節(jié)市場規(guī)模。

第二節(jié)市場概述。

第三節(jié)存在的問題。

第五節(jié)企業(yè)市場占有率分析。

第八章中國卡車市場供需分析。

第一節(jié)卡車市場需求規(guī)模分析。

一、中國卡車總體市場規(guī)模分析。

二、東北地區(qū)市場規(guī)模分析。

三、華東地區(qū)市場規(guī)模分析。

四、華中地區(qū)市場規(guī)模分析。

五、華北地區(qū)市場規(guī)模分析。

六、華南地區(qū)市場規(guī)模分析。

七、西部地區(qū)市場規(guī)模分析。

第二節(jié)卡車市場需求特征分析。

一、卡車消費(fèi)群體的年齡特征分析。

二、消費(fèi)者關(guān)注的因素。

三、市場需求潛力分析。

第三節(jié)卡車生產(chǎn)分析。

一、卡車行業(yè)產(chǎn)量分析。

二、卡車行業(yè)生產(chǎn)集中度分析。

一、行業(yè)營運(yùn)情況分析。

二、行業(yè)盈利指標(biāo)分析。

三、行業(yè)償債能力分析。

四、行業(yè)成長性分析。

投資策略報(bào)告策劃篇十三

各位尊敬的來賓、中?；鸬念I(lǐng)導(dǎo)以及媒體朋友們，大家好！我們的報(bào)告會(huì)馬上開始，為了營造良好的現(xiàn)場環(huán)境，請(qǐng)各位將手機(jī)調(diào)至靜音或振動(dòng)，謝謝大家的配合?。晕⑼ｎD數(shù)秒）。

中?；鸸芾碛邢薰狙芯靠偙O(jiān)。

中海基金管理有限公司專戶投資經(jīng)理高磊先生。

基金管理有限公司華南區(qū)域總監(jiān)（鼓掌）高磊先生致辭。中海20xx夏高磊先生致辭……。

3

些事項(xiàng)呢？有請(qǐng)今天的特邀嘉賓——海通期貨研究所副所這些問題您馬上將會(huì)得到解答，下面長、著年來專注于黃金、宏觀、美元、能源研究，為中名黃金分析師段世華先生，段世華先生多期貨研究交易所特聘講師、專家團(tuán)成員、投資風(fēng)格國穩(wěn)健，第四屆最佳分析師評(píng)選最佳黃金期貨分析師第一曾榮獲《證券時(shí)報(bào)》第二屆、第三屆、名。下面請(qǐng)段世華先生為大家做精彩演講。4（鼓掌）。

您可以舉手示意。

】恭喜各位獲獎(jiǎng)投資者。我們做投資除了選對(duì)品種和看準(zhǔn)時(shí)機(jī)以外。

1

感謝駱總的精彩發(fā)言，總算讓我們穿過cpi的迷霧，看到了一絲希望，太深?yuàn)W的東西我們不在這里講，希望讓股市健康向上這些有利因素快點(diǎn)出，實(shí)現(xiàn)每位投資者能夠得到更好的投資回報(bào)。接下去我們繼續(xù)有獎(jiǎng)問答環(huán)節(jié)，請(qǐng)各位聽好題目，積極回答。

有獎(jiǎng)問答……。

聽一下專家的意見。前面高磊先生致辭時(shí)也提到，，我們換個(gè)角度從相對(duì)微觀的角度中?；鸬膶粼谌ツ瓿煽冹橙唬似骄酱蟊P7只產(chǎn)品都取得竟蘊(yùn)藏著什么秘訣呢？接下去有請(qǐng)20%的不俗業(yè)績，那么這背后究投資經(jīng)理丁峰先生為我們做精彩發(fā)言中?；饘簦ü恼疲蠹覛g迎！

丁經(jīng)理發(fā)言……7。

有嘗試一下，感受一下專家級(jí)的理財(cái)服務(wù)。下面，我了比較深刻的了解，如果有機(jī)會(huì)的話，我也想我們都對(duì)中?；鸬膶魳I(yè)務(wù)們將進(jìn)行今天最后一輪有獎(jiǎng)問答。

歡聚的時(shí)光總是那么短暫抽理財(cái)報(bào)告會(huì)。祝中?；瘗i程萬里，祝各位投資者出寶貴時(shí)間參加本次，感謝各位尊敬的投資者中?；?0xx夏季投資投資順利！我們下次再見！

投資策略報(bào)告策劃篇十四

一、b股現(xiàn)狀分析。

b股市場投資者向境內(nèi)投資者轉(zhuǎn)化，流通股持股逐漸分散化。

中國證監(jiān)會(huì)2月19日發(fā)布通知：允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開立b股帳戶，交易b股股票。此舉初步打破了中國a、b股市場分割的狀況，擴(kuò)大了b股市場的投資者范圍，為境內(nèi)居民投資b股開辟了正常的途徑，減少了我國的資本輸出，同時(shí)還減少了外匯存款的利息支出，減輕了銀行的負(fù)擔(dān)，同時(shí)為a、b股最終走向合并奠定了基礎(chǔ)。從投資者參與主體分析，b股市場投資者的本土化和散戶化趨勢使其b股走勢也日益a股化，a、b股相同的參與主體促使a、b股市場走勢趨于同化，a股市場的走勢制約著b股的走勢及漲跌幅度。

去年b股一波屢創(chuàng)新高的行情就是在這種背景下產(chǎn)生的，但是這種上升隨著大部分股票的股價(jià)脫離投資價(jià)值導(dǎo)致了國外機(jī)構(gòu)投資者的平倉套現(xiàn)出局，而對(duì)b股市場長遠(yuǎn)定位的相關(guān)政策未能出臺(tái)，導(dǎo)致b股投資者呈現(xiàn)散戶化狀態(tài)，國外機(jī)構(gòu)投資者的出局和新增資金的匱乏造成股市的低靡，而自去年中期開始的a股大調(diào)整帶動(dòng)b股反復(fù)探低，走出了一波完整的下跌五浪走勢，完成了對(duì)b股上升浪的總體調(diào)整，現(xiàn)在運(yùn)行的是大b浪反彈。

b股從總體看，具有規(guī)模小、上市公司質(zhì)量差、國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者禁入、參與投資主體發(fā)展緩慢等自身或制度性缺陷，不適合大資金大規(guī)模介入的特點(diǎn)。

二、管理層對(duì)證券市場的政策決定未來b股市場的發(fā)展趨勢。

1、目前管理層對(duì)b股日后的發(fā)展定位尚不明確。

20應(yīng)該密切關(guān)注b股市場的擴(kuò)容政策，如果b股市場擴(kuò)容正式全面展開，這將是獨(dú)立全面發(fā)展b股市場的信號(hào)，市場就會(huì)有較大的投資機(jī)會(huì)。另一種情況是將b股市場置于消極發(fā)展的地位，以最終與a股合并為導(dǎo)向，b股市場采取收縮戰(zhàn)略，這樣b股就從屬于a股，將隨a股而波動(dòng)。短期看，在相關(guān)政策出臺(tái)前，b股走勢將完全從屬于a股而波動(dòng)。

2、b股正處在等待機(jī)會(huì)和醞釀行情的階段。

近期證監(jiān)會(huì)副主席高西慶表示，對(duì)b股的定位及相關(guān)的發(fā)行政策都在研究中。我認(rèn)為一旦恢復(fù)b股市場的融資和再融資功能，就為b股市場的發(fā)展提供了新鮮血液，這無疑將促使b股中線走強(qiáng)。一個(gè)市場自身的生命力決定它的發(fā)展空間，b股就處于這樣的一個(gè)階段性的等待機(jī)會(huì)和醞釀行情的階段。

我認(rèn)為b股市場可能采取穩(wěn)步小規(guī)模發(fā)展的政策，選擇一批有外匯資本需求的公司進(jìn)行有限度的發(fā)展，同時(shí)對(duì)現(xiàn)有上市公司進(jìn)行不斷的重組，最終使b股市場自然與a股股價(jià)接軌，然后在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)自然合并。同時(shí)b股可能成為中外合作基金等基金可能涉足的市場，同時(shí)成為證券市場發(fā)展的試驗(yàn)田。從培育機(jī)構(gòu)投資者角度分析，b股可能面臨一次允許機(jī)構(gòu)入市形成的較大的上升機(jī)會(huì)。

3、qdii制度的啟動(dòng)對(duì)b股市場的沖擊較大，年內(nèi)出臺(tái)可能性較小。

近期中央央行行長暗示可能組建合規(guī)機(jī)構(gòu)投資者投資香港股市，即對(duì)香港股市場采取qdii制度正在政府部門的研討中。它一旦正式啟動(dòng)，對(duì)b股的打擊是較為嚴(yán)重的，它具有分流資金和投資導(dǎo)向作用，因?yàn)橄愀凼袌龅膆股等中資股股價(jià)明顯低于國內(nèi)a、b股，因而一旦出臺(tái)相關(guān)政策，對(duì)b股的打擊極大。尤其對(duì)深圳b股的影響巨大，因?yàn)樯罡圪Y金流動(dòng)方便，因此qdii對(duì)b股市場將是重大利空，尤其是深圳b股市場。但是這個(gè)制度的實(shí)行應(yīng)當(dāng)在今年內(nèi)難以實(shí)行，因此可看淡它對(duì)市場的沖擊。

4、國有股流通問題成為制約b股走勢的主要因素之一。

在政策面上，國有股的流通方式和定價(jià)對(duì)a股有決定性的作用，而a股市場的走向?qū)股市場有決定性的作用，因而國有股的流通方案也是決定b股走向的重要因素，因此密切關(guān)注合分析證券市場的相關(guān)政策，才能把握b股的發(fā)展趨勢。

從政策面分析，若對(duì)b股市場定位等特別重大的政策不出臺(tái)，年b股市場總體為隨a股的走勢展開箱體震蕩，不可能再現(xiàn)20上半年的火爆行情。總之，管理層對(duì)b股市場的定位以及對(duì)證券市場的相關(guān)政策決定著b股市場長期的發(fā)展趨勢和運(yùn)行空間。整體看，b股將隨a股市場的穩(wěn)定、規(guī)范和發(fā)展而獲得進(jìn)一步的發(fā)展。

三、2002年b股市場趨勢分析。

技術(shù)上滬b股指數(shù)在2002年1月23日完成了完整的五浪大b浪反彈，而前期大調(diào)整以來的最低位121點(diǎn)，一般難以輕易擊穿。而該點(diǎn)上行50%的點(diǎn)位為181.5點(diǎn)，恰好去年8、9月及12月份平臺(tái)整理未能突破的頂部為177點(diǎn)，故175點(diǎn)區(qū)域有較大的壓力。

若管理層對(duì)b股市場的定位明確而積極，b股市場穩(wěn)健擴(kuò)容，將得到市場較為積極的反應(yīng)，b股價(jià)格的重心可能上移，并可能上破箱頂175點(diǎn)，但滬b指數(shù)的整數(shù)位200點(diǎn)的阻力將不容忽視。相反，若管理層對(duì)b股市場的定位明確但消極，箱體震蕩的重心可能就會(huì)隨a股而波動(dòng)。

短線b股將隨a股波動(dòng)，b股市場正在運(yùn)行的是大b浪反彈，由于增量資金介入有限，市場的成交量極小，市場行情的活躍性有限，短線投機(jī)的差價(jià)機(jī)會(huì)很小，b浪反彈的目標(biāo)基本可設(shè)定在170點(diǎn)附近。從投資價(jià)值分析，部分b股具有一定的投資價(jià)值，因而b股從內(nèi)在質(zhì)地和比價(jià)效應(yīng)分析，大幅下挫的概率亦較小，隨著年報(bào)公布的展開，低市盈率、高分紅比率的股票具有中線的投資價(jià)值，相關(guān)股票的股價(jià)具有一定的上升空間。

四、影響2002年b股市場走勢的因素分析。

不管管理層對(duì)b股市場采取哪種政策取向，2002年b股與a股股價(jià)繼續(xù)拉近將是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。目前b股市場從資金面、基本面及市場特征上看，與a股市場相比均具備一定優(yōu)勢。

1、b股政策市特征將更加明顯，中線機(jī)會(huì)大于a股市場。

開放b股市場，激活b股交易，發(fā)揮其融資功能是政策面最基本的出發(fā)點(diǎn)。相對(duì)a股市場而言，b股市場由于歷史淵源及本身所具有的規(guī)模小等特點(diǎn)受政策影響更為明顯。從2002年市場前景分析，b股的二級(jí)市場行情將呈現(xiàn)出極為明顯的政策推動(dòng)型特征，中線機(jī)會(huì)大于a股市場，只要政策不出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，b股的'行情不會(huì)出現(xiàn)大的逆轉(zhuǎn)。2002年b股市場的政策利好可能有：隨著中外合資基金及中外合資基金管理公司的設(shè)立，b股基金可能設(shè)立；隨著b股市場的擴(kuò)容，境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該被允許進(jìn)入b股市場等，都可能導(dǎo)致b股出現(xiàn)階段性的行情。

2、入世對(duì)b股資金面有利，但增量資金有限，對(duì)b股市場介入力度不會(huì)很大。

入世引來外資入市，主要是介入b股市場，增量資金介入a股市場仍有一個(gè)較長時(shí)期的緩沖期，合營公司資金介入a股交易市場目前仍是一個(gè)禁區(qū)?？赡艽嬖趦深惡Ｍ庾C券投資者對(duì)中國股市存在濃厚興趣：一類是海外華人，多以自然人身份進(jìn)入中國b股市場，類似于國內(nèi)個(gè)人投資者；二類是歐美國際機(jī)構(gòu)投資者，他們可能借助現(xiàn)代投資組合及風(fēng)險(xiǎn)防范手段，對(duì)是否在中國b股市場大規(guī)模投資做出評(píng)估，其中最有代表性的是美國的養(yǎng)老基金、投資基金、保險(xiǎn)基金和信托基金，但是，由于b股市場的規(guī)模和公司素質(zhì)不適合國外大基金的投資，因此增量資金將十分有限，估計(jì)入世后短期進(jìn)入中國b股市場的資金規(guī)模很難有快速增長，而且這種狀況可能持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間。

3、國有股減持對(duì)b股市場有深。

刻的影響，但對(duì)a、b股的影響程度不同，相對(duì)而言，國有股減持對(duì)a股資金面的影響要大于b股。但在非流通股實(shí)現(xiàn)流通時(shí)對(duì)流通股股東的補(bǔ)償問題，a股股東與b股股東可能有區(qū)別，b股股東不一定能得到差價(jià)補(bǔ)償。

進(jìn)入2002年，國有股減持暫停，但是減持遲早會(huì)進(jìn)行，那么減持定價(jià)高低成為最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。當(dāng)減持定價(jià)較低時(shí)，對(duì)a股利好作用更加明顯，當(dāng)減持定價(jià)較高時(shí)，對(duì)a、b股沖擊和影響都很大。國有股減持流走的市場資金是人們幣，對(duì)b股市場的資金面影響不大。但在非流通股實(shí)現(xiàn)流通時(shí)對(duì)流通股股東的補(bǔ)償問題，a股股東與b股股東可能有區(qū)別，b股股東不一定能得到差價(jià)補(bǔ)償。因?yàn)槟壳暗姆橇魍ü苫径际莂股性質(zhì)，因而a股的大幅下跌將帶動(dòng)b股的同步下行。因而減持政策對(duì)a、b的影響程度有所不同。

4、降息對(duì)a、b股資金面同時(shí)構(gòu)成一定利好。

美聯(lián)儲(chǔ)在年連續(xù)11次降息后，目前的美圓及港幣利率已經(jīng)低于人們幣利率，美元利率仍有一定下調(diào)空間，由此判斷我國境內(nèi)部分外幣存款利率還有繼續(xù)下調(diào)的可能。這對(duì)投資者投資股市，特別是b股市場降低投資成本是有利的。目前市場普遍存在人民幣降息預(yù)期，可以相信，隨著總體物價(jià)水平增速的連續(xù)回落，降息可能將提上議事日程，這對(duì)目前聯(lián)動(dòng)的a、b股均有利。

五、b股市場投資策略和投資機(jī)會(huì)分析。

密切關(guān)注b股市場是否擴(kuò)容等政策面動(dòng)向，及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略投資的倉位，短期以投機(jī)品種為主，中線以投資價(jià)值進(jìn)行選股。.

1、從投資價(jià)值角度分析，b股與a股存在一定的價(jià)差，因此對(duì)于以分紅獲取回報(bào)的投資者來說，部分穩(wěn)健或成長的低市盈率b股相對(duì)a股具有較高的投資價(jià)值，重點(diǎn)介入績優(yōu)大盤b股，全國統(tǒng)一指數(shù)將在2002年推出，入選統(tǒng)一指數(shù)的b股應(yīng)特別關(guān)注，作為中線投資品種進(jìn)行建倉。

2、從投機(jī)角度分析，b股最大的機(jī)會(huì)在于資產(chǎn)重組股的質(zhì)變上，因而密切關(guān)注上海、深圳等經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改革進(jìn)程快、政府資本運(yùn)作意識(shí)較強(qiáng)的地域板塊可能具有較大的獲利機(jī)會(huì)，而重組的品種一般是公司行業(yè)經(jīng)營前景黯淡的老國企，股價(jià)較低，基本面較差，適合承受風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng)的投資者考慮介入。

3、選擇投資組合策略見文：《滬深b股組合：市場特征與策略投資分析》。

（二）、投資機(jī)會(huì)分析。

a、b股公司業(yè)績概況。

1、總體業(yè)績與去年基本持平，深市b股更具投資價(jià)值。按境內(nèi)審計(jì)披露的年報(bào)計(jì)算，全部b股上市公司凈利潤總額為77.48億元，比上年度的73.93億元有所上升，但20上市6家業(yè)績較好的b股公司，若賜除這6家公司的利潤，總體有所下降。全部b股加權(quán)平均每股收益為0.148元，較上年的0.152元下降2.63％；其中滬市b股加權(quán)平均每股收益為0.116元，深市b股加權(quán)平均每股收益為0.181元。兩市b股上市公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.92％，較上年的6.4％下降7.5％，其中深市b股平均凈資產(chǎn)收益率為7.16％，滬市b股為4.68％。

2、主營業(yè)務(wù)增長較大，表明b股公司更注重主營業(yè)務(wù)的增長，這是一種好的跡象。去年b股公司每股產(chǎn)生的主營收入為2.88元，較上年的每股主營收入2.59元增長11.2％。其中滬市每股主營收入為2.53元，深市為3.24元。

b、值得投資的板塊組合。

應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注績優(yōu)成長三類股和一類投機(jī)性重組b股：

1、是績優(yōu)、質(zhì)優(yōu)股，該類股業(yè)績持續(xù)優(yōu)良，凈資產(chǎn)值較高，有送配題材，容易成為市場的龍頭。

2、是已增發(fā)a股的b股，因有募集資金對(duì)公司主業(yè)的推動(dòng)，公司的成長性會(huì)逐步得到體現(xiàn)，是中長線成長潛力品種，一旦有資金大入駐其中，有可能形成a、b股連動(dòng)。

3、是新發(fā)行和上市的b股，這類公司素質(zhì)較好，有新資金建倉運(yùn)作的可能。

4、是盤子較小、股價(jià)跌幅巨大、流通股小于2億股且股價(jià)較低的b股，分析是否具有較大的重組機(jī)會(huì)，是投機(jī)運(yùn)作的短線重點(diǎn)品種。

c、重點(diǎn)推薦績優(yōu)成長類股及個(gè)股分析：

個(gè)股關(guān)注：深市b股：中集、照明、粵電力、魯泰、晨鳴、張?jiān)?、京東方、帝賢、雷伊、山航、鄂絨、中魯、蘇威孚、深赤灣等。

滬市b股：輪胎b、龍電b、物貿(mào)b、鄂絨b、東貝b、東電b等。

投資策略報(bào)告策劃篇十五

6月1日以來，上證b股指數(shù)曾經(jīng)在2.2個(gè)月下跌46.15%，從而到達(dá)8月7日最低位130.1點(diǎn)。此外，深證b指也曾經(jīng)在3.87個(gè)月暴跌49.39%，創(chuàng)出9月24日最低位225.64點(diǎn)。因此，整體而言，中國b股市場在2月至6月的牛市或者中線上漲趨勢結(jié)束，它的中線調(diào)整而言已經(jīng)在3.035個(gè)月中下跌47.77%！正是因?yàn)槿绱?，滬深b股市場自從8月7日或者9月24日以來，其實(shí)就巍然運(yùn)行在一種上升通道之中。在以美國為首全球股市在“9.11”事件后出現(xiàn)階段性回暖的條件下，b股市場有無中線反轉(zhuǎn)、或者長線而言有無再度火爆的機(jī)會(huì)，就成為廣大投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問題。對(duì)此，筆者認(rèn)為可以從未來b股市場新增投資主體的角度，做出肯定性的分析。

1、為了分享中國經(jīng)濟(jì)高增長和對(duì)外開放的成果，以新興市場基金、亞洲基金、遠(yuǎn)東基金、大中華基金和中國基金為代表的一批境外基金，未來有望成為b股市場的`主流投資者。它們主要包括英國最大的保險(xiǎn)公司商聯(lián)集團(tuán)創(chuàng)建的中國指數(shù)基金、cmgch中國基金、巴克萊國際基金旗下的中國基金、valuepartnersltd.旗下的宏利中華威力基金、香港景順中國基金、怡富大中華基金以及cmg首源新紀(jì)元中國基金。其中，商聯(lián)集團(tuán)在1912月30日獨(dú)家創(chuàng)建的中國指數(shù)基金，是第一家只在b股市場投資的中國基金，并為允許管理人以市場表現(xiàn)為基準(zhǔn)的上市基金。至于cmg首源新紀(jì)元中國基金則于2001年5月18日推出，它在資產(chǎn)分布上會(huì)有60%投資在b股市場，其余資金才選擇在h股和紅籌股。截止2001年9月底，cmg首源主要投資的b股包括晨鳴b和深萬科b，而對(duì)中國股票的投資接近2億美元。隨著以美國為首的全球股市步入熊市以及b股市場的中線下跌，據(jù)悉英國和法國已基金表示要加強(qiáng)對(duì)b股市場的投入。另一方面，即使在中國加入wto后的5年內(nèi)，正如外經(jīng)貿(mào)部官員所透露，中外合作基金投資范圍也將被明確限定在b股、h股以及債券市場上。b股市場所蘊(yùn)含各種的機(jī)遇，由此可見一斑！

2、隨著大陸和臺(tái)灣2001年先后加入wto，以及兩岸關(guān)系的改善，未來尚不能排除臺(tái)灣民眾和機(jī)構(gòu)投資者通過合適的方式，最終正式介入b股市場的可能性。作為境內(nèi)上市外資股，b股市場在原始定位上就一直允許臺(tái)灣資本介入。2001年，滬深“b股旋風(fēng)”也曾經(jīng)刮到臺(tái)灣，僅開放之初就有60億新幣匯入香港購買b股，從而產(chǎn)生“吸金”效應(yīng)。臺(tái)灣“新黨立委”賴士葆稱，臺(tái)資至少會(huì)有1000億至億新幣涌向大陸。但是直到現(xiàn)在，臺(tái)灣當(dāng)局的法令也一直不允許民眾投資，并且禁止券商私下受托買賣，或者到大陸從事證券業(yè)務(wù)。在當(dāng)局尚未開放民眾入市大陸買賣股票條件下而觸犯條例者，可處以100萬至500萬元罰款。對(duì)此，據(jù)悉“陸委會(huì)副主任”鄧振中指出，現(xiàn)階段“兩岸人民關(guān)系條例”禁止未經(jīng)許可的臺(tái)商赴大陸投資，不過政策逐步在調(diào)整，未來開放將會(huì)視行業(yè)類別而定。此外，臺(tái)灣已有群益、京華、中信、元富、元大、日盛、寶來、倍利、升豐和金鼎到大陸設(shè)立辦事處，為未來放開合資或者合作證券公司、基金管理公司之際搶得先機(jī)。

3、之所以認(rèn)為b股市場未來依然有機(jī)會(huì)成為全球收益率最高的市場，其中一個(gè)最根本的原因，就是b股市場無論如何尚未向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開放！為什么b股市場允許外資介入、允許港澳臺(tái)資本介入、允許境內(nèi)居民介入，就是不允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者介入？在中國加入wto的條件下，在理論上可以預(yù)期b股市場總會(huì)有一天向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者全面開放，并將導(dǎo)致另外一輪爆炸性上漲行情。正如cmg首源投資董事劉央2001年4月份指出，b股市場并沒有機(jī)構(gòu)投資者，因?yàn)樗婚_放一般投資者，保險(xiǎn)基金不允許投資，社會(huì)保障基金也不可以投資，但是當(dāng)開放式基金推出后，將有更多的資金流入；而b股市場亦正在增加透明度和質(zhì)量，以吸引機(jī)構(gòu)投資者入市。

4、2001年5月28日-6月1日，陳東征曾經(jīng)在首屆基金管理公司獨(dú)立董事培訓(xùn)班上表示要考慮設(shè)立“b股基金”。對(duì)此，據(jù)了解也有基金管理公司或者證券公司曾經(jīng)積極研究、設(shè)立、提交b股基金的方案。展望未來，在b股市場定位逐漸明朗的前提下，也不排除中國最終推出b股基金的可行性。

5、除了以攫取差額利潤為目的的國際游資之外，2001年在b股市場上已經(jīng)“勝利大逃亡”的外資股東或者策略投資者，未來尚有望卷土重來。由于b股的原始定位是“境內(nèi)上市外資股”，因此它們的一個(gè)重要特征，就是通常擁有外資發(fā)起法人股東。對(duì)此，中國證監(jiān)會(huì)209月1日曾經(jīng)發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)上市外資股（b股）非上市外資股上市流通的通知》，規(guī)定b股外資發(fā)起人自公司成立3年后經(jīng)批準(zhǔn)可以上市流通。在國際市場上，策略性投資者的鎖定期通常也都只有一、兩年。2001年2月12日以來，在b股市場平均最大漲幅一度高達(dá)236%的有利條件下，以中集b、粵高速b、江鈴b為代表的外資股東紛紛在高位趁機(jī)減持。當(dāng)然，隨著b股市場5月28日以來的最大跌幅已為47.77%，相信未來會(huì)有一批具有戰(zhàn)略眼光的境外投資者重返b股市場。

（國泰君安證券研究所,莫言鈞）。

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